國泰中國內需增長基金五月份經理人報告

5月受中國抗疫清零政策影響， 宏觀經濟表現持續呈壓， 中國中央 政策拖底力度加大， 國33條穩住宏觀經濟對沖下行風險是政策的底線， 5月底A股市場信心有所回升， 政策底逐漸清晰。 財政政策方面陸續出 台， 實施力度超此前預估， 5月31日， 中國財政部、 稅務總局發佈 《 關於減征部分乘用車車輛購置稅的公告》 ， 對購置日期在2022年6 月1日至2022年12月31日期間內且單車價格（ 不含增值稅） 不超過30 萬元（ 人民幣， 下同） 的2.0升及以下排量乘用車， 減半徵收車輛購置 稅。 2022年6月1日， 國家發展改革委、 國家能源局等9部門聯合印發 《 “十四五” 可再生能源發展規劃》 ， 規劃在明確指導方針和發展目 標的同時， 指出要大規模開發可再生能源、 高比例利用可再生能源、 高品質發展可再生能源、 市場化發展可再生能源。 穩增長穩市場主體 保就業座談會提出， 已出臺政策要儘快落實到位， 中央經濟工作會議 和《 政府工作報告》 確定的政策上半年基本實施完畢；全國政協召開 “推動數字經濟持續健康發展” 專題協商會， 要支持平臺經濟、 民營 經濟持續健康發展， 研究支援平臺經濟規範健康發展具體措施， 鼓勵 平臺企業參與國家重大科技創新專案。 中國政策穩增長力度超前， 可 知消費內需的提振為政策托底的當務之急， 預計除了汽車購置稅減免 以外， 後面仍將有一系列刺激消費政策出台。

國泰中國內需增長基金當前持股率94.37%，上海疫情受控，六月逐 步解封，預期宏觀經濟將緩步復甦，財政政策加大拖底力度，穩增長政 策應出盡出，替代能源及燃油車補貼力度超預期。 618各大消費品在電 商平台加大促銷，銷售數據穩中向好，預期中國本土疫情控制回歸常態 下，消費內需有望在第三季末期呈現穩態復甦。基金策略上優化投資組 合，著重估值及預期增速的匹配，逢低增持大消費、傳統及新能源、公 用事業相關類股，選股配置加重企業自由現金流的質量考核。