國泰人民幣貨幣市場基金十二月份經理人報告

人行上週逆回購投放量為500億，回籠4500億，淨回籠 4000億，12/15人行針對當月到期的9500億MLF進行5000 億續作，高於市場預期中位數4750億，公開市場淨回籠 9000億。

人行全面降準+量縮續作MLF，操作放長鎖短，貨幣市 場利率保持平穩，整體流動性合理寬裕；利率方面，Shibor 隔拆週線收高6bps至1.8620%，DR007週線收低3bps至 2.1143%，10日均線收在2.1673%，幾無變動，貼近政策利 率的2.20%左右波動；R007與DR007利差10日均值由 21bps收低19bps至2bps，3個月Shibor週線收平至 2.4920%，1年期AAA+同業存單週線收低1bps至2.6732%。

本週將有500億逆回購到期，人行仍將透過逆回購保 持短期流動性平穩。美國加速收緊貨幣政策，然而中國11 月經濟數據顯示內需復甦比預期緩慢，房地產投資下行壓力 不減，經濟外熱內冷，政策以支持自我經濟形勢為主， 12/201年期LPR由3.85%降至3.80%，結束連19凍，為 觀察經濟形勢與政策成效，短時間內不易接續調降MLF，但 房市降溫、內需疲軟問題得到明顯改善之前，市場仍存在降 息預期。目前各項政策在微調減輕經濟下行壓力，中國官方 追求高質量經濟發展過程，房地產難以再成為信用擴張工具， 且今年豬週期進入上行階段，豬價在糧價去年飛漲過程存在 較快的上行風險，以及高於歷史平均的PPI，通膨議題約束 貨幣政策空間，若非經濟有硬著陸風險，不易大水漫灌。在 基金投資策略上,是以滿足投資人流動需求為前提,若有淨申 購資金則積極調整投資組合以提高基金收益。