台新優先順位資產抵押非投資等級債券基金十一月份經理人報告

2022年11月份股市全面上漲、 美元下跌， 美債上漲， 道瓊工業指數上漲5.67%、 S&P指數上漲5.38%、 那斯達克指數上漲4.37%； 美元指數下跌5.26%， 亞幣指數上漲4.05%， 新興貨幣指數上漲2.96%； 非投資等級債市方面， 美非投等債券指數上漲2.23%，歐非投等債券指數上漲3.52%，亞洲非投等債券指數上漲15.25%。

近一個月美國歷經期中選舉、 通膨數據發布以及加密貨幣市場混亂等事件， 非投等債未受風險影響， 反而吸引資金流入。 上月美債10年期殖利率下行帶動債券市場走揚， 優先非投等債上漲3.6%。 依技術面而言， 非投等債仍具吸引力， 建議分批佈局， 鎖定未來報酬。 非投等債近一年違約率落在1.6%， 預期明年在3%。 2023年預期美國非投等債利差500bp、 歐洲非投等債利差550bp。 經濟衰退期間違約風險集中在B-以下。 經濟放緩態勢顯現， 通膨壓力減弱， 聯準會放慢升息步伐， 明年對債券市場是很好的環境。 在衰退及違約風險提高的背景， 建議避開相關標的， 可增持BB級別低違約風險標的， 採取防禦型操作因應市場大幅波動。 本基金債券部位皆為優先或擔保債、 避開低評級債券。 基金操作鎖定具備充足流動性， 且商業模式穩健之企業的優先擔保債。