統一全球債券組合基金四月份市場回顧與操作策略

俄烏戰事僵持，美歐加大對俄羅斯經濟制裁；中國封城政策衝擊科技及原 物料商品等供應鏈，加上聯準會主席鮑爾及多數官員鷹派言論，讓升息預 期不斷上修，帶動美債利率攀升及科技股評價修正，股債市同步大跌，美 元升至近20來高檔。聯準會主席鮑爾表示應加速升息，讓利率快速回升至 中性水準以對抗通膨，並不排除未來連續數次升息2碼可能，帶動長短天 期美債利率同時上揚，保守型債券全面下跌。信用市場同樣受上述不利因 素影響，加上美國Q1 GDP意外衰退，以及美股大跌等多重因素，非投資 等級債也全面重挫。 J.P. Morgan高收益債指數4月無新增違約，累計今年 僅2件違約，金額15.75億美元，違約率約在0.23%低檔。新興債市方面， 美債利率飆升，帶動新興國家利率隨之上漲，而升息預期也推升美元持續 走高，新興貨幣多數走低，股債市齊跌。

市場對聯準會升息預期不斷上修， 5、 6、 7月都可能各升息2碼，全年可能 升息10-12碼，同時啟動縮表(QT)以打壓通膨預期。不過目前通膨或有觸 頂跡象，下半年若能改善或經濟成長轉弱，升息幅度可能減少。短期因俄 烏戰事衝擊持續及預期聯準會加速升息，故維持低持債比，對風險債及利 率債中立觀望，待不確定因素消除後再擇機加碼。