三大主要債市近一周續迎資金淨流入

美國1月非農就業數據高於預期、同期服務業指數也明顯成長，加上聯準會官員近期的鷹派談話、暗示利率仍可能高於市場預期，債市過去一周表現呈壓。根據美銀引述EPFR統計顯示，過去一周包括投資級債、新興市場債與非投資級債等雖仍迎來資金淨流入，但流入幅度多較前一周有所降溫。

安聯投信表示，美國最新釋出的1月就業數據強勁，除新增非農就業人數較12月成長明顯、優於預期外，失業率也降至3.4%的低點，同期ISM服務業指數也有明顯升幅。在就業狀況仍強勁下，聯準會包括主席在內等多位官員再度釋出可能繼續升息言論，壓抑債市投資情緒。觀察全球主要債市，隨著美國10年期公債殖利率單周走升逾21個基點，債券指數過去一周大多收黑，其中包括政府債券與信用債皆有一定程度跌幅，美國短年期非投資級債與歐洲非投資級債則為債市中跌幅相對較輕微者。

安聯美國短年期非投資等級債券基金 (本基金之配息來源可能為本金) (原名稱：安聯美國短年期高收益債券基金)經理人謝佳伶表示，在2022年的修正下，全球主要債券殖利率幾乎全線走升，其中美國非投資級債殖利率由2021年底的4.3%左右上升到8.12%，整體收息價值大幅提升。從基本面來看，隨著景氣在2023年趨緩，債信跟著轉弱，2023年違約率雖會上升，但大幅攀升機會仍低；此外，由於美國整體企業負債比與資產負債表仍佳、2023年債務到期比例低、再融資壓力有限，信用債基本面仍相對穩健。

從供需面來看，謝佳伶表示， 目前市場仍偏好高息產品，相關需求仍在；其次則是由於2023年非投資級債的發行量較過去數年明顯降低、在外流通總額明顯減少，也有利於支撐美國非投資級債後市。

展望美國非投資級債後市，謝佳伶表示，評估未來包括反映經濟前景預期的違約狀況、股市未來波動與走勢以及市場流通性等因素，將影響非投資級債利差走勢；在觀察點方面，則應留意包括美國服務業狀況及住房價格、勞動市場、央行政策及地緣政治風險等，做為投資時判斷的參考。

謝佳伶表示，評估2023年市場波動仍將延續，故在投資時建議可藉由挑選存續期較短的債券，來降低利率波動對債券價格帶來的影響與風險；舉例來說，若將存續期的因素納入考量，可發現美國短年期非投資級債在承受每單位的存續期風險時，可提供的殖利率平均較其他全球主要債券資產為高，具有較佳風險報酬比。

債券基金資金流向

資料來源：美銀、EPFR截至2023/2/8單位：億美元

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