今年全球股債齊跌，成熟國家如美國及歐洲，經歷了較大程度的跌幅。甚至受到俄烏衝突影響，新興市場表現也相對以往更差。全球通膨快速增長，而經濟成長面臨下修，還有哪些具吸引力的投資機會？國泰投顧認為，以2000年至2021年來看，印度的平均GDP成長率達到其他成熟國家的3至4倍[1]，在基本面支撐實體經濟下，印度股市不論是在疫情，抑或是今年全球景氣衰退的疑慮之下，皆展現其韌性，印度Sensex指數在年初至今已轉為正報酬[2]。印度總理莫迪在今年8月15日印度獨立日發表談話時，期許印度在2047年成為發達國家，在眾多改革政策與基本面利多的情況下，掌握印度虎「TIGER」題材，將讓投資組合如虎添『印』。
■ 關於印度，不可不知的三大投資優勢
在近二十年的快速成長中，印度市場具有(1)人口紅利；(2)企業獲利及總體經濟等基本面支撐；(3)國家各項政策與資源的支持。這三大投資優勢，是投資人可以關注的面向：
(1)
人口紅利：印度人口超過14億人，且人口結構較其他已開發國家年輕許多。在勞動力成本較低下，可吸引國外直接對印度投資。再者，強健的人口結構可以創造更大的內外需消費，吸引更多外資進駐印度，龐大的消費人口也是支撐經濟成長的重要因素。
(2) 基本面支撐實體經濟：從1995年至2022年第二季以來，MSCI印度指數的EPS複合年成長達到9.6%，同一時間MSCI世界指數僅有6.2%[3]。盈餘驅動企業，進而帶動國家經濟快速發展。另外，總體經濟指標PMI也顯示印度仍處景氣擴張區間[4]，在全球經濟面臨成長下修時，IMF預估印度2022年與2023年GDP成長仍可達到7.4%與6.1%。
(3)
國家政策與資源支持：萬丈高樓平地起，印度屬於新興國家，基礎建設是國家發展的重要基石。2019年8月15日印度獨立紀念日，總理莫迪宣布將啟動為期5年的國家基建管道(National
Infrastructure Pipeline)[5]，目前已投入1.79兆美金，項目橫跨34個子產業。
■ 掌握印度「TIGER」題材，投資組合如虎添『印』
印度擁有強健的基本面支撐實體經濟發展，國家政策也大力支持基礎建設。國泰投顧指出，首域盈信印度次大陸基金掌握投資印度的5大題材「TIGER」，基金主要聚焦於印度的金融、消費及工業類股，搭上政策投資、內外需消費強勁以及印度製造政策的順風車，各題材皆可受惠。
(1)
Transform(改革)：參與莫迪政府的3大改革題材，除了前面提及的「國家基建管道」以外，還有「印度製造」及「數位印度」等政策。在人口紅利的優勢下，印度的勞動成本較低，莫迪期許吸引更多國外廠商進駐投資，將印度打造成下一個製造業中心。另外，印度的資訊科技領域人才濟濟，在強大的資訊背景下，印度也持續發展數位經濟。
(2)
India(印度)：首域盈信印度次大陸基金已成立超過20年，團隊深耕印度，過去十年拜訪超過765間不同的公司管理層，超過90%都是市值超過2億美金的大公司[6]。
(3)
Great(優質)：該基金的管理團隊以由下而上的選股流程，選擇具有長期投資機會的優質企業，並且堅持嚴謹的投資流程，研究、討論、檢視到最後做決策，每一步都不馬虎。
(4) Earnings(盈餘)：前面提及過去約27年以來，MSCI印度指數的盈餘複合年成長高於MSCI世界指數3。該基金投資的4大類股包含金融、必需消費、非必需消費以及工業類股，以上一季財報而言為盈餘成長最高的類股[7]，該4大類股佔基金配置約72%[8]。
(5)
Robust(強健)：印度擁有強健的人口結構，有利創造強大的內外需，增強消費力道。該基金配置約31%於消費類股，在印度保有人口紅利下，消費類股有望受惠。
今年經濟不確定性提高，包括俄烏衝突、國際原物料價格動盪、供應鏈失衡以及各國通膨飆升等，經濟成長持續下修。國泰投顧認為，投資人在選擇美國或歐洲等成熟國家時，可以適時選擇具有快速成長題材的新興國家。相較中國而言，印度是政經環境較為穩健的新興主要經濟體，在3大投資優勢支持下，不妨布局「TIGER」5大題材，為投資組合如虎添『印』。
[1] 資料來源：彭博社，資料期間為2000年至2021年，以GDP成長率進行平均而得。過往績效不代表未來結果。
[2] 資料來源：彭博社，資料統計期間為2021年12月31日收盤至2022年8月31日收盤。過往績效不代表未來結果。
[3] 資料來源：彭博社，資料統計期間為1995年1月1日至2022年6月30日。過往績效不代表未來結果。
[4] 資料來源：彭博社，資料截至2022年7月，PMI以50作為景氣榮枯分界，印度7月製造業及服務業PMI分別為56.4及55.5。過往績效不代表未來結果。
[5] 資料來源：India Investment Grid，資料截至2022/8/26。
[6] 資料來源：首域盈信資產管理，資料截至2022年6月30日。
[7]
資料來源：花旗研究，資料統計期間為2022年4月1日至2022年6月30日，計算之標的為孟買證交所100指數，其包含孟買證交所前100大個股。過往績效不代表未來結果。
[8] 資料來源：首域盈信資產管理，類股配置比例截至2022年7月31日。過往績效不代表未來結果。
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