國泰15年期以上A等級公用事業產業債券基金十二月份經理人報告

 上月美債殖利率主要受到新變種病毒Omicron消息的影響，隨著疫情反覆，市場風險情緒亦呈多空擺動，10年期美債殖利率整月於1.3-1.55%震盪，另外，12月FOMC會議宣布加速縮減購債，預計將於2022年3月中結束購債，而利率點陣圖中位數則顯示2022、2023年將分別升息3碼，會議結果整體偏鷹，壓抑市場對未來經濟成長的預期，惟聯準會主席鮑威爾仍表示不會在完成縮減購債之前升息，部分緩解市場提前升息的擔憂，加上後續針對Omicron的相關研究顯示確診者仍以輕症居多，且各國未有大動作的封鎖措施，緩解市場擔憂，帶動美債殖利率上行，合計一個月，10年期美債殖利率上彈約6.58bps至1.5101%，30年期美債殖利率上彈約11.21bps至1.9032%，2Y10Y利差當月收窄約9.942bps，5Y30Y利差當月微幅拉寬約0.967bps。信用市場方面，全球投資等級債指數利差整月收斂約8.52bps，指數微幅上漲約0.07%。以產業來看，各產業信用利差皆呈收斂，大部分收斂幅度介於8-12bps以內，而投資級美元公用債信用利差一個月僅收斂3.52bps，表現相較其他產業落後。為達投資組合貼近標的指數之追蹤效果，基金持有指數成分標的之比重將貼近指數權重，其中現貨持有比重約為97.90%，未來將持續觀察投資組合追蹤情況，進行動態調整。

基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、配息發放以及申購買回對指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現為目標持續進行調整，期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。展望後市：雖然Omicron病毒於年底有加速傳播的跡象，但目前看來，確診症狀仍以輕症為主，相關數據與研究亦顯示疫苗對新變種病毒應仍具保護力，預計全球疫情應不至於再度失控，景氣將持續維持擴張狀態，且預估各國央行的貨幣政策也將陸續回歸正常化，需持續留意美債殖利率的上行風險。惟目前新變種病毒的感染人數尚未穩定，市場情緒易受相關消息影響，預估殖利率走勢仍有可能隨疫情反覆持續於區間震盪，將持續關注疫情發展以及美國12月通膨、非農就業等經濟數據。信用市場方面，雖然新變種疫情反覆影響市場風險情緒隨之震盪，但目前市場仍樂觀看待美國經濟基本面的發展，加上美國多數公司的獲利表現與信用狀況良好，預估信用利差仍能維持低檔區間，惟在經濟進入溫和成長的環境下，市場將偏好具有長期成長性的產業，預估公用產業的利差表現仍偏弱勢。