國泰亞太入息平衡基金五月份經理人報告

日股在經歷慘盪的四月後， 五月有所回溫， 整體上漲幅度在亞洲主要股市僅次於台股：東正一部指數五月上漲2.6%， KOSPI五月下跌2%， 台股五月上漲4.7%， 上海綜合指數五月下跌0.6%， 香港恆生五月上漲1.8%。

美元兌日圓匯率在四月波動較大， 五月波動較小， 在153~157之間震盪 (目前大部分企業預期是145 USD/JPY)。 展望長期， 整體日股主要受惠半導體復甦和以及工具機產業對中國需求回溫的預期， 另外內需也受惠通膨、 企業調薪和inbound持續提升帶動， 在大盤修正後，長期基本面佳的個股若評價回到合理水位應會再度受到資金青睞。 另外日本脫離長期通縮， 為克服人力和電力短缺問題也有望成為企業新的商機。

市場預期日本央行將在今年宣布解除負利率，但預期未來一年升息幅度不會太大。啟動QT的時間難以預測，不過有券商預估會在10月升息。主要是日銀應該會想要確定消費確實恢復(確認7-9月數據，可觀察家計調查、零售業銷售、日銀編製的消費指標)。在通膨預期和企業加薪的情況下，有利日本國內消費股，另外海外遊客持續回溫對該族群也是正面。國家和產業配置方面，漲多的區域/產業會適當減碼，比如美股和科技股，並將部分資金轉往低評價個股，比如工業。