國泰新興市場基金一月份經理人報告

美國ISM 2/1公布數據顯示， 受自2022年5月以來最強訂單成
長推動， 今年1月製造業指數升至15個月新高， 雖然仍低於50榮枯 線下， 但表明製造業已經開始站穩腳步， 不過供應延遲導致工廠成 本上升的跡象， 給樂觀消息蒙上陰影。 標普全球公布美國1月服務 業採購經理指數（ PMI） 終值為52.5， 低過初值的52.9， 符合市場 預期， 期內， 綜合PMI終值為52， 低過初值的52.3。 美國1月非農 新增就業人數遠超預期， 創 2023年1月以來最大增幅， 甚至高於經 濟學家預期人數的一倍， 與此同時薪資年增速度達到 2022 年以來 最高， 而且失業率仍持平不變， 再次打壓市場對聯準會 (Fed) 最快 在3月降息預期， 經濟學家預測首輪降息可能落在5月。 1月中國服 務業PMI從12月份的52.9回落至52.7， 這低於彭博社經濟專家預估 中值的53， 這些數據就像年初經濟的縮影， 表明中國經濟仍面臨著 多重挑戰， 包括持續的通貨緊縮壓力、 長期的房地產低迷和不斷增 加的地方政府債務， 在收入不穩定的情況下， 民眾也對消費持謹慎 態度。

持股方面， 1月份較12月份持股水位略有降低， 市場12月受到聯 準會對於2024年貨幣政策降息次數有可能增加影響， 國際股市出現反 彈行情， 特別於過去受到高利率影響之行業反彈幅度較多， 然而聯準 會1月會議表示3月尚未有降息的計畫， 1月基金操作利用機會做汰弱 留強換股操作， 將近期展望保守、 訂單能見度低的公司做汰換， 預期 2024年行情將回歸基本面， 將針對產業趨勢佳、 產業地位穩固之個股 做布局， 2023年第三季財報科技產業公司多有提及去化庫存、 下游需 求有望落底等現象， 接下來將觀察後續終端需求是否有止跌回穩的現 象， 同時全球對於AI相關應用需求有大幅提升的狀況。 新興市場以經 濟成長持續及盈餘動能強勁的市場及企業個別表現， 關注美元指數、10年債殖利率之風險。