統一全球債券組合基金十月份市場回顧與操作策略

美國經濟表現強勁，但因核心PCE持續下滑且接近目標，所以不足以讓聯準 會升息。 10月10年期美債殖利率上升約36個基點，各主要債券指數全面下 跌，但財政部公佈第四季發債金額少於預期，舒緩了殖利率漲升力道。面對 利率將維持更高更久的預期，美國企業借貸成本顯著上升，美銀投資等級債 指數最新平均殖利率達6.3%，非投資等級債更突破9%。雖然至今年底止企 業債整體風險還算可控，但隨著時間推移，會有越來越多的企業需面對高利 率環境，而融資成本上升最直接影響的就是企業現金流，屆時經營風險將顯 著上升。

操作策略上，所有券種仍以息收為最大目標，但因美元持續走強，匯率風險 顯著增加。在經濟數據優於預期下，關注焦點由升息幅度改為維持政策利率 更長時間，公債殖利率也因反應期限利差修正而反彈。時序接近年底，但債 市波動仍高，利空因素持續主導市場，高債息、低存續期可能是相對較能抵 禦風險選擇，將留意非投資等級債及短天期債。匯率避險方面，因預期日圓 及人民幣都將走弱，美元將維持區間偏強走勢，基金新台幣對美元避險比率 將在50%上下，以降低波動為主。