中國信託美國高評級市政債券ETF基金十月操作策略與十一月展望

中信美國市政債ETF追蹤彭博美國長天期政府及高評級市政債券指數，並主要投資於由美國州政府、市政相關機構、非營利機構所發行信評A-以上之美 元計價債券。截至10月底，基金持有41檔債券，持債比重97.59%，最差殖利率2.54%，最差信用利差0.72%，修正存續期間16.66年。

10月份基金上漲2.08%，信用利差收斂1bps。最新FOMC會議紀錄表示與會委員普遍認為如果經濟復甦仍基本在軌道上，則啟動縮減購債的時間點可能 會從11月中或12月中開始，明年中前後結束購債可能是合適的。加上全球主要央行陸續發表縮減購債和可能提早升息的想法，引發全球債市上半場走 揚，但市場又擔心在疫情尚未離去前，提早升息可能會對經濟造成傷害，所以在下半場走低。整體而言，10月份債券市場波動大，殖利率曲線趨平， 公債短天期2年券大幅上揚22bps，長天期10年期公債利率上漲約6.8bps，30年期公債利率下跌約11.21bps。展望11月，隨著地方解封，地方政府稅收逐 步提升，有利資金持續流向免稅收益較公債為高的資產，但全球通膨率居高不下，引發市場預期FED會提早升息抑制通膨，後續持續觀察全球央行對 通膨的容忍度和貨幣政策走向，皆影響未來利率走勢，而美債走勢也將影響高評級市政債殖利率表現重要因素之一。