國泰全球積極組合基金十二月份經理人報告

美國11月非農就業新增19.9萬人高於預期， 11月PCE物價指 數年増2.6%、 月減0.1%均低於市場預期， FOMC會議後市場轉向 預期明年3月降息， 美股漲勢延續；歐元區12月製造業PMI初值持 平於44.2， 歐股高檔震盪；市場臆測BOJ將於2024年取消負利率 政策， 日圓急升日股震盪；穆迪宣布調降中國主權及大型企業展 望， 中國發布網絡遊戲管理辦法草案徵求意見稿拖累大型股走勢， 中國以外新興市場股市多數上漲。 FED出乎意料釋出2024年降息 規劃， 引導美國十年期公債殖利率大幅走低至3.8%後反彈， 債券 投資人大幅回補公債及投資等級債；美元指數同步走低至102以下， 以哈戰爭及紅海情勢未推升油價走高， 投資人對於經濟軟著陸預 期進一步提高， 信用利差收歛加上基本利率走低， 新興債及投資 等級債全面上漲， 整體風險性資產全數上漲。 股市避險情緒VIX指 數收在12.45；債券波動MOVE指數收在114.62。

12月FOMC維持政策利率5.25%~5.50%不變， 調降2024年終端利 率2碼， 隱含降息3碼， 在此同時GDP僅微幅調降至1.4%、 失業率維持 4.1%， 核心通膨降至2.4%。 美國11月核心PCE年增率放緩至3.2%， 更 進一步提振投資人的信心， 認為FED在打擊通膨已獲得顯著成效之際， 並不需要再進一步透過緊縮使經濟降溫。 FED給出重大指引後， 全球風 險性資產展開新一輪定價， 資金明顯轉往低基期中小型股輪動。 帳戶順 勢調整結構， 主要減持日本股票、 美國大型股及全球指數部位， 轉而增 持歐洲股票、 新興市場股票， 以及部份受惠於景氣復甦的中小型類股。 短線觀察重點在於FOMC會議紀錄、 12月非農就業數據以及即將公佈的 企業獲利。