國泰富時中國A50基金九月份經理人報告

今年以來中國多數經濟數據表現不及預期， 引發市場擔心中國 政府無法達成今年5%左右的成長目標。 然期待已久的實質刺激政策 在9/24正式推出， 由中國人行行長、 金融監管總局局長以及中國證 監會主席， 分別宣布多項金融新政， 其中包括下調存款準備率0.5%， 下調幅度大於市場預期的0.25%；另外人行行長表示年內若有需要再 繼續調降是可行的， 市場正面解讀為人行持續釋出寬鬆訊號。 根據 過去幾年經驗， 人行降準幅度超乎預期往往是一攬子政策的開頭， 預計本輪大陸政府政策寬鬆的預期至少會延續到明年；不過當天令 市場更為振奮的是資本市場方面的利多， 中國政府推出支持資本市 場的增量資金工具。 如創設證券、 基金以及保險公司互換便利， 支 持上述符合特定條件的公司可透過資產抵押， 從人行獲取更多資金， 且用途僅限於投資股市。 另外人行創設專項再貸款項目， 引導銀行 向上市公司和主要股東提供貸款以支持回購、 增持股票， 首期規模 達3000億人民幣。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、 期貨價差變動、 期貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響， 並以貼近指數表現 為目標進行調整， 期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需 求動態調整。 展望後市， 本輪中國政府的積極救市， 從金融市場的反應 來看是非常正面的， 但實質政策是否能夠有效傳導到實體經濟是下一階 段需要關注的議題。 若經濟面確實得到實質改善， 將有助於陸股後市表 現；預期中國股市在穩市政策支持以及貨幣政策寬鬆下， 後續將有機會 逐步走揚。