我們持續看好經濟復甦持續，但是動能最主要必須來自就業人口的復甦，勞動力重回職場的狀況必須持續改善，但是疫情升溫可能會造成震盪或減慢，但是 隨著疫苗滲透率提升，美國仍會儘速回歸正常，非農就業人口可在半年內回復至疫情前水準仍可以期待。至於過去，消費者與企業擔心的通貨膨脹壓力，近 期來到高檔，可能沒有進一步惡化但是續處高位，溫火的狀況有利於經濟發展的節奏，尚無失控的可能，貨幣政策的方向也與早先規劃的調整方向一致。綜 合上述，最重要的因子仍是勞動市場的回溫持續性，只要9月非農就業如預期，因為失業金補助落日、學校開學下許多不積極尋職失業者重返就業市場下，可 望滿足企業招募不順利與產能無法滿足的訂單與產出數值，一旦非農就業加速成長，由於全球需求仍高檔或者遞延，後續各項產出經濟數據可望維持高檔與 溫熱。觀察市場對於未來美國企業的獲利預期， 道瓊指數成分股的預期表現仍優於那斯達克指數以及標普500指數，符合我們對於經濟復甦敏感性較高的族 群仍屬優先，若沒有過高的通膨壓力或者運輸成本壓力者，預計仍能維持EPS預估值於高檔。科技成長股持續面對市場風險意識的調整過程，因此配置建議仍 以前者優於後者，不過第四季已有機會進入調整完畢階段。此外， 市場參與者持續調整投資組合，配置方向必須提高風險預算額度，股優於債，經濟復甦高 於科技成長。我們認為未來復甦持續，長線有利企業獲利增長，股市持續中性偏多操作，近期則中性因應市場波動，適度納入實質資產，債市則因為仍屬昂 貴，且利率持續升溫的趨勢將持續，建議減碼操作。