國泰台灣貨幣市場基金二月份經理人報告

台灣1 月出口金額由 407.2 億美元減少至 399.8 億美元，終止連 3 個月突破 400億美元大關， yoy 由 23.4%進一步下滑至 16.7%，連續 19 個月正成長，續創金融海嘯後最長的成長週期，主因全球經貿活動持續穩步復甦，5G 通訊、高效能運算、車用電子等新興應用與數位轉型商機活絡，加上國際原物料行情仍居高檔；進口方面，在外銷衍生需求驅動以及部分廠商於農曆春節前增補庫存拉抬下， 1 月進口規模由 349.5 億美元增加至 350.7 億美元，創歷年單月第 3 高， yoy 由 28.1% 降至24.9%，亦為連續15 個月正成長， 1 月貿易順差由 57.7 億美元下滑至 49.2億美元， yoy 由 1.1% 大幅降至 -20.6%。台灣2022 年1月CPI yoy 由2.62%進一步成長至2.84%，連續6 個月高於2%警戒值，扣除蔬菜水果及能源之核心CPI yoy 亦由1.84%上升至2.42%，創13 年高。主因油料費隨國際油價走高，部分服務費(保母費、旅遊團費、旅館住宿費、計程車資等)循例於春節前加價)，及水產品與肉類等應節商品價格相對上年偏高，加以蛋類、水果、外食費、機票、房租及家庭用品價格上漲所致。

農曆春節期間美債殖利率上揚，台債殖利率開盤隨之走升， 2/10 公布的美國 1 月CPI 成長 7.5%7.5%，創1982/2 以來高，部分 Fed 官員發表鷹派談話，推升 Fed加速升息預期，國際債市氣氛偏空，美債 10 年券殖利率升破 2.0% 關卡，帶動台債殖利率走揚， 10 年券殖利率2/8 盤中最高至 0.7350% 。後隨俄羅斯、烏克蘭地緣政治緊張情勢升溫，推升避險需求，台債殖利率明顯回落，再加上 2/15 央行標售 300億元 111/2 甲類 10 年期公債，得標利率由 0.7900%下滑 7.6bps 至 0.7140%，符合市場預估區間下緣，且投標倍數2.44 強化多方信心 並帶動補券需求，終場台債10 年券月線收黑 2.0bps 至 0.7100%, 5 年券月線收黑 3.0bps 至 0.6100%。另，目前台灣銀行3個月、 6個月及1年期5百萬以上大額定期存款牌告固定利率分別為0.06%、 0.08%及0.13%(維持不變)。

台灣4Q/21 初步統計經濟成長 4.86%(較 1月概估值 4.88%下修 0.02 個百分點), 3Q/21 GDP 由 3.70%上修至 4.37%，併計1Q 、 2Q 分別為 9.20% 、 7.76% 2021全年經濟成長由 6.28%上修至 6.45%，創 11 年高 。主計總處將台灣2022 年經濟成長由 4.15%上修至 4.42%，各季分別為 3.00% 、 4.54% 、 5.09% 、4.94%。物價方面，全球供應短缺與運輸瓶頸未解，加上天候與地緣政治等非市場性因素影響，推升國際原油及農工原料價格，延緩物價上漲壓力減輕時程，由於國內業者漸次反映成本壓力，主計總處預估台灣 2022 年 CPI 成長 1.93%。台灣景氣及物價穩定，房價漲幅過大，央行有升息條件，海外央行政策轉向中立將推動台灣央行升息，市場預測 2022 第二季及第三季升息機會各半，全年升息 2~3 次，幅度各半碼。