合庫標普利變特別股收益指數基金三月份經理人評論

三月份美股終於出現上漲，主要原因是聯準會於 3 月 FOMC 會議後如預期宣布僅升息 1 碼；隨後俄烏雙方也不斷釋出和談訊息，市場反應利多相較利空更為踴躍。但長期來看，市場只是把通膨加劇、 FED 可能加速升息/縮表的問題留待以後面對，股市今年以來的跌幅多是來自對升息的不確定。我們認為通膨與其衍伸出的升息/縮表議題才是今年股市最大風險，戰爭不是主要爐灶，因此不宜認為短線的止跌就是長線起漲的開端。

展望四月，我們認為俄烏戰事似乎還沒有那麼快結束，不過最重要的是， 5 月初 FOMC 會議後 FED 將可能升息 2 碼以及宣佈縮表，因此預估 4 月中旬之後將是市場再度升高警戒的時機，因此我們建議 4 月份的操作可以見好就收。四月之後企業獲利與展望也要開始進入考驗，因戰爭的影響將正式被檢視，恐怕有一波數據下修潮，戰爭、通膨、與供應鏈不順皆是不容易解決的利空，因此建議仍需居高思危。