鋒裕匯理美元核心收益債券基金八月經理人評論

歷經自6月中旬以來的回落趨勢，美債殖利率於8月初回升，並於聯準會(Fed)主席鮑威爾(Jerome Powell)於全球央行年會發表談話前夕加速反彈，以10年期美國公債殖利率為例：7月底殖利率收在2.67%，央行年會前已升破3%，於月底來到3.235%，全月反彈逾50 bps。9月份美國公債市場重點事件為20、21日的FOMC會議，除預期升息3碼外，注意季度報告中委員對未來的政策利率水準的預期。

美國8月ISM 製造業採購經理人指數與上月相同，均維持52.8，為連續27個月維持50景氣榮枯線之上，但仍為2020年6月以來低點；分類指數中，新訂單指數來到51.3%，較上月回升3.3%，生產指數則降至50.4%，較上月下跌3.1%，價格指數明顯回落，來到52.5%，較前月下跌7.5%，整體情勢顯示美國供需持續回穩；生產價格回跌，有助終端產品價格回穩與消費者意願恢復；8月歐元區Markit製造業採購經理人指數來到49.6，低於前月的49.8，降至26個月低，主因來自於受到高通膨與經濟前景不明影響，需求不振；分項指數中，產出指數來到第三個月下跌，商品需求連續4個月衰退，整體製造業前景不佳。

基金策略：美債殖利率於8月份落底反彈，加上聯準會主席在全球央行會議針對通膨預期的談話，美債殖利率水準反彈勢頭明顯；然而，聯準會近年制定貨幣政策時，多與資本市場有充份溝通，舒緩資產價格波動，故9月下旬FOMC會議前，暫時維持現行配置不變，待本次升息幅度、階段性政策利率目標與委員談話公佈後，檢視市場反應，以作為後續調整參考。