國泰中國新興債券基金八月份經理人報告

中國境外美元債市：華融計畫召開臨時股東大會擬審議 認購華融國際發行的9.69億美元私募永續債來為華融國際補 充資本。另外華融也宣佈與中信集團訂立綜合服務框架協定。 穆迪將華融評級列入負面觀察。長城資產公佈了經審計的 2021年年報，淨虧損85.6億元，REDD也報告稱財政部可能 考慮將其持有的長城資產73.5%的股權轉讓給一家或多家央 企。房地產債走高，由於Redd稱中國監管機構計畫通過由國 企擔保和承銷的新境內債券為個別房企提供流動性支援。這 些房企包括龍湖、金地、碧桂園、旭輝、遠洋和新城。房地 產債因LPR下調以及2000億人民幣專項貸款和1萬億人民幣 刺激措施的消息後強勁反彈，儘管至少有10家房企發佈負面 盈警。目前已有龍湖發行了15億人民幣由中債信用增進公司 擔保的境內票據。澳門在8月初重開公共服務和娛樂場所。澳 博宣佈通過配股籌資約30億港元，其控股股東亦同意向公司 提供20億港元的6年期定期貸款，澳博2026年到期債走高。 儘管穆迪將復星評級下調至B1，債券因有消息稱正與工行洽 談最高100億人民幣的2年期銀團貸款而上漲。

聯準會主席Powell在全球央行年會演說，傳達給市場的訊號 是，FOMC9月可能仍大幅升息，且政策利率必須高於長期政策 利率水準一段時間，讓經濟持續低於潛在成長一段時間，使勞動 市場走軟，通膨才得以恢復正常，過程將帶來一些痛苦。由於聯 準會將持續升息對抗通膨，且自9月起加速減資產，接下來準備 金餘額下滑情況將更明顯，意謂整體市場流動性降低，加上目前 聯準會政策欲透過經濟降溫壓低通膨，不利風險資產表現。8月 下旬以來，中國疫情再度出現反復，疊加高溫極端天氣、國外主 要經濟體增長放緩等因素的影響，經濟呈現弱復甦。8月製造業 PMI為49.4%，是連續兩個月處於收縮區間，構成製造業PMI的 五大分類指標均低於臨界點。消費方面，居民收入信心下滑導致 儲蓄意願提升，消費意願偏弱；房地產方面，從高頻数据來看， 8月下旬起30大中城市商品房成交面積出現回升，但仍低於往 年同期水準。8月工業生產與零售銷售表現將上升，但固定資產 投資與出口或回落，整體仍保持疲弱復甦趨勢。最近疫情再度開 始升溫，成都、深圳等大城市封控措施趨嚴，接下來市場對中國 經濟前景的悲觀情緒將持續存在。基金操作方面，主管機關7/1 核准基金合併案，本基金為消滅基金，因此後續操作面將關注可 能的贖回款項為主。