統一大中華中小基金二月份市場回顧與操作策略

1.優於預期的經濟數據及高於預期的CPI通膨數據，讓市場的降息預期延後且幅 度縮窄，但降息路徑並未有太大改變。市場降息預期與FED點陣圖差距收窄， 有助於降低市場波動度。由近期美日科技財報得知，部分企業因訂單能見度轉 佳或確定性更強而採購更趨積極，因此科技成長股仍是這波過熱後拉回修正 的首要加碼類股。日本央行維持利率不變，但明確提及許多企業都已提前確定 調薪幅度且皆高於5%，預計今年春季工資談判中決定提高工資的公司數量將 高於去年同期，日本央行最快於4月退出負利率，日幣底部幾近確立，匯率風險 利空即將出盡，日股1H24將以業績/訂單率先反彈的科技成長股為主， 2H24再 看薪資上漲後的消費發酵。

2.中國市場部分，春節期間旅遊相關數據表現良好，但國際航班量僅恢復至疫情 前的68%，且主要出境區為人均消費較低的星馬泰，另地產銷售也仍顯低迷。 2月封關前陸港股暴漲與暫停新增轉融券、暫停限售股出借等「禁空令」及中央 匯金擴大ETF加碼範圍有關，資金面及市場情緒明顯提振，但因基本面並非全 面好轉，持續性仍待觀察，因此仍維持弱復甦看法，短期內仍以防守為優先， 以高股息和谷底反轉者均衡布局。

落後補漲/估值修復：新能源、軟體。

行業重啟上升週期：半導體、電子。

估值及盈利雙升：供應鏈移轉（日本半導體供應鏈、電力、基建）、 AI產業鏈（從 AI硬體供應鏈逐步轉至AI應用，關注AI應用於PC/手機/各式軟體）。