統一全球動態多重資產基金八月份市場回顧與操作策略

受聯準會主席鮑爾於全球央行年會鷹派發言影響，全球股市8月先漲後跌， 利率市場也預估2023年可能由降息1碼轉為持平。不過只要通膨不再創高， 就業供需轉為平衡，且通膨預期持續回落，全球股市第四季就有機會測試經 濟利空並逐步打底。惟短期內市場仍將持續盤整。債市方面，在鮑爾發言撲 滅貨幣政策可能轉鬆預期後，目前市場擔憂的不是聯準會下次會議升息規 模，而是何時停止升息，且此利率水準將維持多久。聯準會當下的貨幣政策 不會是「前瞻性(預測經濟來決定貨幣政策方向)」，而是「回溯式(backward looking)」方式，亦即緊縮性貨幣政策將持續到有足夠證據證明通膨下滑為 止。聯準會9月升息75 bps概率提升，惟仍有不確定性， 10年期美債利率短期 仍有上升空間，且波動可能較大。但隨著通膨預期回落及衰退預期升溫，美 債長端利率中期將重返下行。美債利率依舊倒掛，驗證當前市場兩種邏輯； 一是升息預期抬升短端利率，二是認為激進升息後經濟將衰退。 9月債市操作 策略將仍偏保守，除降低債券部位外，也減少信用債比重及降低投組存續期 間。短期仍將以短天期美國公債為核心，靜待9月聯準會升息後的會議聲明。

基金股票部位再提升至60%左右，以權值股為主，主要佈局於需求強勁的新 能源與電動車相關類股。 ETF總比例維持在10%，投資於已開發國家/新興市 場主要指數。債券總比重約為15.4%，以新興市場債為主，主要為能源及原 物料。