中國信託美國高評級市政債券ETF基金五月操作策略與六月展望

中信美國市政債ETF追蹤彭博美國長天期政府及高評級市政債券指數，並主要投資於由美國州政府、市政相關機構、非營利機構所發行信評A-以上之美元計價債券。截至5月底，基金持有54檔債券，持債比重99.56%，最差殖利率4.84%，最差信用利差0.91%，修正存續期間14.31年。

5月份基金淨值下跌2.45%，最新褐皮書亦稱最近幾週美國經濟活動變化不大，就業和通膨成長都稍稍減緩。此外，最新物價顯示，核心服務類通膨仍無明顯下滑跡象，有如聯準會官員稱勞動市場的緊俏導致這類通膨的黏性。所以FED官員再次暗示今年降息的機率趨近於零，也對接下來貨幣政策持開放態度，六月暫停升息，並不代表緊縮政策宣告結束。5月份，短天期2年期上升39.6bps，長天期10年期公債利率上升22bps，30年期公債利率上升18.8bps。展望6月，面臨信貸緊縮進而影響總體經濟衰退的機率提升，觀察地方政府的財政狀況，短線上利率區間震盪，後續將觀察中小企業和家庭個人是否因銀行資金鏈緊影響信貸更趨緊，進而影響實體經濟的發展，而美債走勢也將影響高評級市政債殖利率表現重要因素之一。