中國信託美國高評級市政債券ETF基金三月操作策略與四月展望

中信美國市政債ETF追蹤彭博美國長天期政府及高評級市政債券指數，並主要投資於由美國州政府、市政相關機構、非營利機構所發行信評A-以上之美元計價債券。截至3月底，基金持有48檔債券，持債比重98.92%，最差殖利率3.44%，最差信用利差0.96%，修正存續期間15.73年。

3月份基金淨值下跌1.67%，3月FOMC會議符合預期調升一碼，同時從點陣圖可知，接下來每次開會將升一碼，明年升息次數約3次，同時將在五月開始縮表。但鮑爾於全國商業經濟協會年度經濟政策會議，會中他表示當有必要在一次或多次會議上把升息幅度提高到25基點以上，此言無疑比FOMC會議更為鷹派，加上大多數FED官員持續釋出一次升兩碼以抑制高通膨的言論，使債券走勢備受壓力。3月份，短天期2年期上升90bps，長天期10年期公債利率上升約51bps，30年期公債利率上升約28bps，10年和2年利差趨近於零，提高未來經濟衰退的機率。展望4月，市場預期fed今年將積極升息對抗通膨，縮表時程也可能提前。後續持續觀察全球央行對抗通膨的力道和採取緊縮貨幣的速度，皆影響未來利率走勢，而美債走勢也將影響高評級市政債殖利率表現重要因素之一。