國泰美國費城半導體基金三月份經理人報告

美國2月ISM製造業指數由57.6升至58.6，優於市場預 期的58.0。而去年第4季國內生產毛額GDP成長率為6.9%， 優於上季的2.3%，全年GDP則成長5.7%，創下1984年以 來最大增幅。聯準會3月會議紀錄顯示，縮表計畫預計將 從5月開始，每月減持950億美元上限的債券，預計將從每 月到期公債、房貸擔保證券（MBS）回收最高950億美元 的本金，多數決策官認為，目前通膨已遠高於Fed目標， 且聯邦基金利率遠低於長期預期水準，支持若未來通膨仍 未降溫，可能會一次升息2碼，以抑制嚴重的通膨，並有 意加速縮表進程，消息一出挑起市場擔憂情緒，加劇股市 震盪，回吐三月份漲幅。為達投資組合貼近標的指數之追 蹤效果，基金持有指數成分標的之比重將貼近指數權重。 未來將持續觀察投資組合追蹤情況，進行動態調整。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、期 貨價差變動、期貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果 之影響，並以貼近指數表現為目標進行調整，期現貨持有 比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求動態調整。美 國半導體產業協會（SIA）最新報告指出，2021年全球晶 片銷售額達到創紀錄的5,559億美元，預估隨晶片製造商 繼續擴大產能以滿足需求，2022年全球晶片銷售額將再成 長8.8%，續締造歷史新高並將突破6,000億美元，且至 2022年2月，全球半導體銷售額已經連續11個月年增率超 過2成，顯示全球半導體市場熱絡依舊。展望後市，美國 商務部1月底公布半導體供應鏈風險調查報告顯示，晶片 持有庫存中位數下降到2021年的不足5天，預估晶片供不 應求狀況至少在未來6個月內不會消失。晶片荒依舊、產 業研發費用續成長，意味半導體景氣依舊強韌，在升息、 戰爭局勢逐漸明朗後，便立即迎來強勁反彈，是一明顯訊 號，為有基之彈。