國泰科技生化基金七月份經理人報告

7月份台股大盤上漲1.18%，其中電子指數上漲3.92%，金融類股 下跌3.29%，非金電下跌2.52%，外資賣超177.3億元，投信買超264.8 億，自營買超101.3億元(其中避險賣超30億元)，期貨部份月底外資淨 空單約0.9萬口；整體市場仍籠罩在高通膨及經濟衰退的憂慮中，美國 6月份CPI年增率達9.1%高於市場預期，市場對FED7月份升息預期迅 速升至4碼，股市亦因此下跌，所幸後續在FED多位官員出來談話表態 認為不需要升到4碼的幅度，且近期原物料已從高檔回落，通膨數據可 能已經見頂，市場預期又快速修正回3碼幅度，7月底FED一如市場預期 僅升息3碼，且會後談話鷹中帶鴿，未來升息幅度有機會下降，通膨問 題可望隨時間緩解；台股部份在經歷了6月份的重挫後，7月初國安基 金宣佈進場護盤，雖時間點有過早的可能，但短期扭轉市場悲觀的情緒， 指數於7月份回升至萬五關卡，然從基本面來看，近期為上市櫃公司公 告第二季業績的時點，電子業在經歷了2年的供不應求後，受到總體經 濟環境的影響進入庫存修正階段，預期至少需要2-3季的時間來消化庫 存，因此法說會上對第三季及下半年的展望皆偏向保守，且因不確定因 素多，對明年展望仍沒有把握，加以8月初有美國眾議院議長可能來台 的消息，也將影響台股後續表現，短線上不確定因素仍多，對8月份指 數保守看待。

近期供應鏈出現多數產品需求下修的狀況(以PC、TV、手機為 主，部分server廠商最近也出現下修雜音)，推測主因為WFH需求減 緩後庫存調整與中國因應疫情在數個主要電子產品生產區域進行封 城影響下游拉貨，也因此電子類股股價普遍明顯下跌，評價也多數 面修正。面對今年俄烏戰爭、美國升息、通膨升溫、與去年Work FromHome成長高基期，後續基本面穩定度相對題材與籌碼面更為 重要，考量產業自身的景氣循環與需求擴張，本月基金預計持股重 點為晶圓代工、半導體設備、HPC與車用電子為主，整體持股率預 計維持在92%。