柏瑞投信「洞悉ESG」報告：升息循環近尾聲，ESG股債後市可期

美國地區銀行爆發流動性危機，市場預期美國中小型銀行信用條件收緊，將使經濟走向衰退，預期美國聯準會(Fed)升息循環已近尾聲，美債殖利率跟著滑落，ESG投資等級債和非投資等級債*近1個月回升。在整體市場風險偏好情緒回穩後，ESG Leaders股票指數**近1個月震盪收漲。柏瑞投信表示，隨著歐美央行升息態度軟化、顯示市場資金緊縮狀況有望告一段落，對於ESG股債資產將有正面助益。

柏瑞投信2023年3月「洞悉ESG」報告指出，由於預期Fed貨幣政策將轉向，美債殖利率震盪下行，使得全球ESG投資級和非投資級企業債相關指數的殖利率，維持近年來的高檔水位，仍是相對全球公債具有投資吸引力的保守型配置標的。其中，ESG債券ETF在3月份仍持續吸引資金淨流入，不過3月份全球ESG股票ETF資金為近5年首度流出。

綠色債券銷售創下單季新高紀錄

另外，在去年底的第27屆聯合國氣候變遷峰會(COP27)中，討論了改組世界銀行、國際貨幣基金及多邊開發銀行的可能性，有望釋出上兆美元的氣候資金，且「全球甲烷承諾」的簽署國也從105國大幅增加到150國，顯示應對氣候變遷的問題已為大勢所趨，料將催化ESG永續投資熱潮持續延燒。

在投資需求強勁下，外資券商JPM於3月公布研究報告，2023年第一季全球政府和企業所發行的綠色(Green)、社會(Social)和可持續發展連結(Sustainability-linked)相關債券的銷售金額統計，高達1,639億美元，不僅較去年同期大增32%，更打破2021年第四季創下的1,431億美元的紀錄。

至於在ESG債市展望方面，柏瑞ESG量化債券基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君表示，3月份全球ESG投資級及非投資等級債企業債的利差擴大，然ESG投資熱度不減，待市場信心回穩後，預期信用利差尚有收斂空間。此外，依據4月量化模型顯示，市場風險趨避程度降低，產業配置偏好工業、科技與循環消費性等產業。

此外，根據Bloomberg統計，3月份ESG債券指數成分發行企業中，信評被調降家數高於升評家數，且創2年來新高，但顯示個別企業基本面的差異加大。此外，3月份的全球投資級企業債指數未償金額有所增加，整體成分債券檔數仍維持超過12,000檔；然全球ESG非投資等級債券指數未償金額減少，代表企業仍持續審慎應對融資活動。

在股市展望方面，柏瑞ESG量化全球股票收益基金(本基金配息來源可能為本金)經理人方定宇表示，就經濟基本面而言，市場預期美國陷入經濟衰退的機率不高，但在美國及歐洲金融危機衝擊下，銀行借貸緊縮恐將衝擊消費成長，使得經濟前景轉趨保守，近期陸續公布的第一季美國財報好壞，將使短期股票市場趨於震盪。

柏瑞ESG量化多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人江仲弘指出，雖然近期總經環境和金融產業持續震盪，不過政府機構已積極做出回應，市場流動性和投資信心已逐漸恢復。另外，觀察升息期間的成長股受創較深，然而隨著通膨壓力減輕、Fed升息步伐可能趨緩，具備長線題材的大型成長型股票可望再受青睞，惟仍須留意ESG股債市仍有波動風險。

表一、2023年3月「洞悉ESG」報告觀察面向之說明

資料來源：Bloomberg，柏瑞投信整理，2023/4。圖文僅供參考，本公司未藉此做任何徵求、推薦及獲利之保證。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

*投資級ESG債券指的是彭博巴克萊MSCI全球企業債券社會責任指數(投資等級)、彭博巴克萊全球綠色債券指數(投資等級)。非投資等級ESG債券指的是彭博巴克萊MSCI全球非投資等級債券社會責任指數。本文所提及ESG投資級債、ESG非投資等級債之價格、殖利率、利差，皆以上述指數為例。上述指數2023年3月表現分別為2.0%、2.1%跟0.4%。皆非基金績效指標。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

**ESG股市指的是MSCI世界股票ESG Leaders指數。2023年3月表現為3.5%。非基金績效指標。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
 

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