國泰臺韓科技基金十月份經理人報告
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2021/11/17 14:38
(國泰投信 提供)
回顧10月份中旬以前台股走勢受FED確認縮表時程及通膨疑慮
的影響,加權指數再次回測年線位置, 10月15日之後隨者台積電法
說優於預期,與美股超級財報季起跑,銀行企業財報亮眼,支持美
股四大指數續漲,也帶動台股出現七百點的反彈行情,從指數的位
置來看幾乎是已經反彈回到了季線下緣的位置,從技術面的角度來
看,在經過短期震盪整理後,加權指數依舊在跟季均線搏鬥,但櫃
買指數(OTC)已經站上且站穩季均線,前提就是不能跌破年線。從
熱門股票期貨來觀察大盤格局, 10月主要貢獻漲勢多的個股,包含
宏達電、智原;而相對擔任撐盤角色的以中小型股為主的相關五大
題材為主,分別是IP類股、功率半導體、電子紙、電動車電池、ABF、元宇宙等族群。受電子及車用族群轉強的帶動下,台股下旬
持續強勢反彈靠近季線。回顧10月國際股市,市場受到企業財報利
多影響,美股迎來一年以來最佳的月度表現。美股十月表現強勁,
標普月漲6.9%,那指和道瓊月漲幅分別為7.3%和5.8%,台股又經
歷了一次快速的V轉行情。為達投資組合貼近標的指數之追蹤效果,
基金持有指數成分標的之比重將貼近指數權重, 其中現貨持有比重
約為 93.15%,期貨持有比重約為 6.49%,未來將持續觀察投資組
合追蹤情況,進行動態調整。
基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、 期貨價差變動、
期貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響, 並以貼近指數表
現為目標進行調整, 期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動
性需求動態調整。 展望11月, 首先就股市的動能資金面切入, Fed 可
能在本月開始縮減購債(Taper)計畫, 觀察通膨衡量指標, 即核心個人消費支出(PCE)物價指數9月年增3.6%, 增幅與8月相同, 顯示供應
鏈瓶頸不見緩解, 美國通膨壓力持續, 疫情造成的供需失衡, 導致通
膨續揚, 這也是造成Q3經濟成長漸緩的主因, 美國內需動能來自於
就業的增長, 目前美國續領失業金的人數將在Q4之後加速下降, 代
表就業市場的改善將漸趨穩健, FED多數委員認為只要就業市場數據
進一步好轉, 就將適合開始縮減每月購債。 從法人期權籌碼面切入,
外資在期貨的空方部位期貨接近2萬3千口的水位盤勢趨向仍將維持震
盪整理格局為主。 而選擇權部分, 外資與自營商至10月底時選擇權未
平倉淨空單口數上升到4萬口的水位, 後續若持續維持4萬口以上, 若
台股因短期快速反彈到季線或半年線之上建議可調升避險比率。
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