對全球經濟放緩造成需求減少的擔憂，引發了對大宗商品價格的普遍回落，尤其是能源產業，受到的影響最大。在整個能源產品中，汽油的表現最差。今年的夏季駕車出遊的旺季，美國的汽油需求與去年持平；中國的汽油需求也一直下滑，年初至今的年成長率下降；全球蒸餾油需求也不溫不火。美國能源部的數據顯示，儘管汽油和原油庫存有所減少，但蒸餾油庫存仍在增加。在供應方面，石油輸出國組織及其盟國(OPEC+)決定將取消自願減產的時程推遲2個月，但這並沒有給市場帶來激勵效果。短暫的推遲表明成員之間對未來方向仍存在分歧。奈及利亞的新丹格特煉油廠計劃開始煉油，這將增加汽油的供應壓力。不過整體而言，目前地緣政治衝突持續仍為原油市場提供支撐，對美國成長前景疲軟的需求擔憂可能在短期內持續存在，預估短期原油價格仍將處於盤整期。基本金屬的疲軟與中國表現不佳的總體經濟狀況，以及開發國家市場的增長放緩直接相關。全球基本金屬需求取決於中國需求的復甦，而中國需求復甦可能需要一些時間，因為8月份中國房地產市場數據顯示進一步月增與年增率皆下降。我們預計供給面合理化的步伐將加快。近期黃金在2500美元/盎司高點震盪，雖然市場對美國聯準會9月降息的預期存在強烈共識，但當前降息週期的幅度和速度仍不確定。雖然最新的失業率和就業數據清楚地反映了美國勞動力市場的疲軟，但下降的速度是溫和的。未來降息計劃明確後，將為金價提供下一輪上漲的空間。目前市場價格已經反應了美國糧食生產創紀錄的高產量，與此同時，開發國家和中國經濟增長的阻力也對糧食價格造成壓力。農民的負面情緒也很明顯，農民盡已盡可能地推遲下一季的化肥和農用化學品的支出。鑒於目前的市場狀況，任何造成糧食生產下滑的意外都可能推高糧食價格。