鋒裕匯理實質收息多重資產基金九月經理人評論

9月份聯準會多位官員表達持續升息之必要性，FOMC會議再次升息三碼，使投資人對政策轉性失望，造成全球金融市場持續修正。MSCI全球股票單月下跌9.74%，美國10年期公債殖利率一度觸及4%，並維持於3.7%以上。FOMC 9月份會議一如預期，再次升息3碼，政策利率區間上升至3%~3.25%，創下 2008年以來最高水準。同時再次強調「委員會強力承諾讓通膨回到 2% 的目標」。根據公布之利率點陣圖，今明年將分別再升5碼和1碼，明年底利率官員預測中位數為4.6%，高於市場預期的4.50%，為市場帶來衝擊。美國9月份S&P製造業採購經理人指數終值意外上修至52，至前值25個月低點51.5回彈，亦高於市場預期之51.8。其中就業分項指數由前月的51.1，升至53.8，為今年3月來的高點；新訂單分項指數也較前月上揚，來到今年5月來的高點，將使聯準會堅持其鷹派升息路徑。歐元區9月份PMI 製造業指數從前期49.6降至48.5，為27個月來之新低。歐洲需求受到俄烏戰事持續延燒及面臨俄羅斯能源供應疑慮，加劇通膨持續創高推升企業生產成本，導致歐元區製造業產出受限。雖然德法等國均表示已取得替代俄羅斯天然氣來源，但能源價格高漲對消費與企業成本上升壓力，短中期內仍無法排除。

OPEC+日前宣布將每日減產200萬桶石油，雖然美國隨後表示將釋出戰備儲油，但仍造成油價反彈，為通膨數據帶來變數。綜觀全球原物料價格處在相對高位，勞動成本持續上升，通膨數據2023上半年仍將難以明顯回落。主要央行貨幣政策維持緊縮，金融市場仍待逆風測試。因應經濟成長走緩，基金策略配置調整為著重業績穩定，需求彈性低，且與通膨高度連結產業，如基礎建設、公用事業，此外能源產業降低傳統石化能源，增加轉型能源、再生能源及能源儲存股票。9月份基金陸續調節第二季財報或展望不如預期個股，小幅增加基礎金屬個股，維持美國公債及公司債部位。將持續追蹤央行動向與市場波動，調整股票避險部位，整體股票部位曝險控制在63-68%，債券部位於20-25%。