中國貨幣政策轉趨緊縮與歐巴馬金改震撼,使得全球股市在元月下旬紛紛重挫,台股亦無法置身事外,1/19出現長黑棒後,開始連續崩跌,台股指數在60日均線附近僅僅獲得一天喘息,1/26指數再度重挫274點,造成台股頭部型態確立,短、中期均線開始不利於多頭,惟美國ISM指數持續走揚,景氣狀況持續復甦,景氣復甦狀況與股價走勢似乎難以吻合,究竟台股高點是否浮現?亦或是還有再次挑戰高點機會?本文將從國際股市、籌碼面、技術面,以及盤面結構變化做研判,提供予投資人操作台股時參考。
壹、國際股市
觀察美國四大指數,道瓊、S&P
500、NASDAQ、SOX,近期四大指數急跌,失守上升趨勢與60日均線,再加上型態短頭成型,日KD指標或將於低檔鈍化,週KD高檔交叉向下,勢必進行指標修正,未來幾週壓力沈重,指數上檔壓力沈重,時間或空間修正難免,美國四大指數能夠維持震盪整理恐怕是近期最佳狀況。在中國部份,中國上海綜合指數近期跌破三角收斂型態,或有回測去年8、9月低點的壓力,即便能夠在年線附近止跌回穩,在上檔均線與型態壓力沈重下,空間恐將有限。
圖一:美國四大指數日K線圖
![hspace=0](https://www.moneydj.com/z/gif/GetRptGif.djgif?a=66721)
貳、籌碼面
台股波段上攻最高來到8395,自波段低點上漲以來,台股波段漲幅122%,期間大盤融資波段增幅135%,且融券沒有明顯增加,資券籌碼略有凌亂,必須經過適度修正,導致近期指數出現明顯修正,惟大盤融資增幅僅小幅高於台股波段漲幅,推測適度消化凌亂籌碼,指數仍有再攻機會。在三大法人部份,元月下旬外資開始轉買為賣,導致台股於高檔反轉向下,國內法人亦加入賣超行列,由於外資買賣超方向與台股走勢亦步亦趨,將是台股漲跌關鍵。
圖二:台股跌破10年均線後大波段反彈的大盤融資餘額變化
![hspace=0](https://www.moneydj.com/z/gif/GetRptGif.djgif?a=66722)
參、技術面
台股經過元月下旬崩跌後,量能趨勢、均線與型態皆不利於短多,再加上去年台股波段上漲以來最重要支撐60日均線,日前不但正式跌破,近期甚至開始走跌,台股量能沒有明顯放大前,指數恐難擺脫震盪再測底的壓力。台股在量能沒有明顯改變前,最好狀況就是呈現震盪整理格局,推測未來1-2個月,指數僅能反覆震盪嚐試止跌,不易突破高點。
台股在上檔壓力沈重下,任何沒有擴量的反彈皆須站在賣方,台股量能必須出現以量止跌的背離量,或者開始進入一段時間的量縮整理,最後出現窒息量,指數才有止跌上攻的機會,否則盤軟壓力將持續存在。在週線部份,由於量能不足,週KD無力高檔鈍化,近期開始交叉向下,將進行3-5週指標修正;在月線部份,月KD元月份收盤後,已經浮現交叉向下的壓力,一旦正式交叉向下進行月KD指標修正,指數至少將進入3個月整理,待月KD指標修正至50附近,再觀察多頭支撐力道,若能力守50後再有攻勢,去年以來的多頭格局或將延續。
肆、盤面結構
盤面最弱勢的區塊在金融股,惟佔大盤成交比重沒有出現明顯改變前,金融股勿貿然搶短、持續觀望。至於非金電,近期非金電多半是題材短暫上漲,始終無法有延續力道,例如資產、水泥、玻陶,再加上以量嚐試止跌的個股,例如1101台泥、1201味全、1326台化、1402遠紡、2903遠百、2201裕隆、2105正新,近期不但沒有表現,部份個股甚至再測底,整體輪跌架構沒有改變,操作上必須觀望。
至於電子股,權值電子在外資賣盤沒有縮手情況下,近期持續有下跌風險,操作上勿貿然搶進,持續對台股盤勢有負面影響;至於電子次產業,持續呈現不穩定狀態,領先上漲、領先作頭、領先回檔的太陽能下游,例如6244茂迪、3514昱晶、3561昇陽科,近期反彈位置來到頭部重要壓力區,遇壓後的強弱勢狀況,亦將是整體中、小型電子股重要觀察指標。
伍、結語
台股上檔壓力沈重,在成交金額沒有放大前,恐難克服層層壓力,台股反彈過程量能沒有擴增,皆須站在賣方,現階段操作僅能慎選個股、區間因應。
本期推薦個股
推薦個股 |
投資建議 |
推薦理由 |
98EPS(E) |
99EPS(F) |
2330
台積電 |
58-62
區間操作 |
10’1Q營收在890-910億元,季衰退約2%,1Q毛利率介於46.5-48.5%之間,仍可維持高檔,1Q營業利益率預估介於35-37%之間。位於南科的台積晶圓14廠第三期正全力進行產能建置,預期10’1Q第三期單月產能可達2.5萬片12吋晶圓,目前1~3期單季全產能為25.5萬片,4期也將隨後動工。台積電晶圓14廠四期將於農曆年後動土,預計今年底完工裝機;該廠整體季產能則可達50萬片12吋晶圓。康和預估10年每股稅後盈餘4.9元,目前公司至10’4Q才有新增產能,且近期產能利用率己接近滿載,短期營收及獲利成長空間有限,預估10年底淨值18.62元,建議2.8-3.5倍P/B區間操作。 |
3.45 |
4.90 |
2347
聯強 |
64-70
區間操作 |
預估2010年營收年增率近兩成,聯強目前70%以上營收來自於中國,與中國景氣與季節趨勢連動性高,因此1Q將淡季不淡,全年營運則與中國經濟同步成長。預估1Q10合併營收623.15億元(QoQ+6.8%,YoY+28.7%),稅後盈餘11.61億元,稅後EPS為0.87元。2010年合併營收2663.45億元(YoY+20.6%),由於規模擴大,OPM亦將緩步上升,預估稅後盈餘53.2億元(YoY+14.1%),稅後EPS為4.01元。建議買進,目標價76元(19x
2010EPS)。 |
3.51 |
4.01 |
2439
美律 |
57-63
區間操作 |
由於Nokia原本的免持聽筒供應商家數為6~7家,但現階段已減少至3家,美律即為此一策略轉變下的受惠者3Q09美律替Nokia代工的免持聽筒款數從3款增加到5款。預估1Q營收為20億元,QOQ-10%,今年1H10、2H10將再各增加1款Nokia的免持聽筒,由於營運面轉佳(毛利率回到20%)加上客戶從日系廠商轉單效應,且積極多角化經營,預估2010年美律的營收為87.96億元,YOY+31%,稅後盈餘為9.31億元,YOY+63.71%,稅後EPS5.85元。投資建議為區間操作,目標價PER
12X(以2010年稅後EPS5.85元為計算基礎)。 |
3.56 |
5.85 |
2908
特力 |
16.6-19.3
區間操作 |
年底與農曆春節前後為居家裝飾的旺季,因此公司在營運表現上,以Q1與Q4表現較佳,預估Q1來自通路之業外收益將達1.3億元,整體稅後EPS預估為0.56元。公司去年整合旗下零售業務,包括台灣B&Q特力屋、特力和樂、特力和家、僑蒂斯與中國和樂,未來將採取聯合採購,壓低進貨成本,降低後勤負擔,預估今年認列獲利為3.5億元(09年約1.5億元),EPS貢獻度為0.67元。進軍國內修繕市場,預估今年滲透率目標為2%,營收貢獻預估為10億元,以淨利率8%計算,每股獲利貢獻預估為0.15元。投資建議上,因歐美市場需求回溫且轉投資狀況轉佳,預估今年稅後EPS為1.84元,建議逢低買進,目標價23.9元。 |
0.56 |
1.84 |
8131
福懋科 |
45-55
區間操作 |
1Q10在DRAM需求力道優於預,利基型記憶體價格將調漲下,預估1Q10營收31.47億元,QoQ+15.54%、YoY+109.66%,EPS0.58元。在ELPIDA受限於資金因素,製程轉換較美光集團慢下,10年福懋科可望受惠於同集團南科、華亞科挹注。預計在2Q福懋科可望爭取到美光集團封測訂單,且在南亞光電已與晶電策略聯盟下,將可獲得晶電LED挑揀訂單。預估10年營收144.16億元,YoY+60.96%,EPS3.96元,10年底預估淨值22元。投資建議買進,目標價
2.6倍股價淨值比(57元)。 |
0.04 |
3.96 |
8938
明安 |
65-73
區間操作 |
12月有1.5億元訂單遞延至1月出貨,加上1月訂單滿載,預估單月營收可達12.08億元,MoM+30%,目前訂單能見度看到3月,不過因2月天數短加上放假2天,預估營收MoM衰退2成,3月回升(MoM+6%),1Q合併營收31.08億元,QoQ+14%,稅後EPS為1.52元。往年2Q為最旺季,不過今年1Q訂單相對強勁,主要因歐美客戶擔心大陸缺工影響而提前下單,因此預期2Q合併營收小幅衰退6%,下半年通常較淡,不過景氣回升可望帶動需求成長,全年預估營收110.98億元,YoY+29.7%,稅前純益9.07億元,YoY+39%,因09年有所得稅利益,今年回復稅率20%,預估稅後純益7.26億元,YoY+8.7%,稅後EPS為5.61元。 |
5.16 |
5.61 |