德銀遠東2024年到期新興市場債券基金十二月份經理人評論

目前基金的平均債券殖利率為4.51%，平均存續期間2.73年，整體持債水準約94.01%。由於供需技術面有利，新興市場債券市場的表現在前幾個月表現不佳之後略有恢復，而在宏觀方面，鑑於迄今為止症狀相對較緩， Omicron變體的威脅正在大踏步前進，並有一些希望。其他擔憂，例如美國政策利率上升、由於根深蒂固的通膨壓力而退出刺激措施、 Covid 19感染迅速上升以及重新實施的活動限制（儘管不如之前的浪潮嚴重）以及國家/地區特定的地緣政治風險仍然是不利因素，儘管從自下而上的角度來看信用基本面保持健康，但近幾個月新興市場債務（尤其是高收益債券）表現不佳，這似乎是部分因素。

我們對2022年新興市場債務的展望總體上仍看好，因為發行人基本面強勁且不斷改善（低槓桿、充足的資產負債表流動性、需求改善）、經濟活動儘管出現小問題，但與類似評級和更長存續期的估值相比市場信貸具有吸引力，緩衝政策風險和政治擔憂。

考慮到混合的宏觀環境和病毒引發的擔憂，我們認為國家、行業和信貸選擇將繼續成為明年業績的最重要驅動因素。因此，我們更願意繼續偏向於更高質量的信貸和出口商。從投資組合策略的角度來看，我們將在2022年採用經過調整的風險分配方法，重點關注IG中基本面穩健的發行人，以及擁有穩健資產負債表和資金渠道的高收益(BB)發行人。我們將繼續尋求在逐步復甦時退出基本面疲軟的發行人。