中國信託10年期以上高評級美元公司債券ETF基金五月操作策略與六月展望

中信高評級公司債ETF追蹤彭博10年期以上高評級美元公司債指數，並主要投資於由企業所發行10年期以上且信評A-以上之美元計價債券。截至5月底，基金持有427檔債券，持債比重99.35%，最差殖利率5.10%，最差信用利差1.23%，修正存續期間13.96年。

5月份，基金淨值下跌3.05%，信用利差上升5bps，最新褐皮書亦稱最近幾週美國經濟活動變化不大，就業和通膨成長都稍稍減緩。但核心服務類通膨仍無明顯下滑跡象，有如聯準會官員稱勞動市場的緊俏導致這類通膨的黏性。所以FED官員再次暗示今年降息的機率趨近於零，也對接下來貨幣政策持開放態度，六月暫停升息，並不代表緊縮政策宣告結束。在財報大都優於預期，市場風險情緒改善，初級市場買盤需求逐步回籠，5月發行量約1540億美元，較四月大幅上升。5月份，短天期2年期上升39.6bps，長天期10年期公債利率上升22bps，30年期公債利率上升18.8bps。展望6月，債務上限通過延至2025年初，短期的發債量，可能將造成市場資金緊俏。同時，就業通膨具有韌性，使市場對今年降息預期逐步遞延。但中長線，銀行系統的壓力可能會導致美國經濟信貸狀況收緊，這可能會對通膨和經濟造成壓力，因此緊縮循環可望接近尾聲。後續將觀察中小企業和家庭個人是否因銀行資金鏈緊影響信貸更趨緊，進而影響實體經濟發展，牽動利差的走勢，而美債走勢也將影響投資等級殖利率表現重要因素之一。