聯邦精選科技基金十月份操作策略

美國方面，9月PCE價格平減指數月增率從0.1%加速到0.2%；年增率從2.3%降至2.1%。核心PCE價格平減指數月增率從前月的修正值0.2%（初值為0.1%）加速到0.3%；年增率持平在2.7%。通膨下降幅度緩慢。第三季GDP年化季增率為2.8%，由第二季的3.0%放緩，略低於市場預期的2.9%。民間消費季增率為3.7%，由前季季增2.8%加速，高於市場預期的3.3%。整體來看，美國經濟成長動能仍具，主要受到民間消費、投資以及政府支出所支持。整體美國經濟數據保持穩健。

台灣方面，10月製造業PMI擺脫9月的緊縮，回升至50。但今年至今整體消費性電子銷售疲弱，短期拉貨力道趨緩，代表需求穩健增加的中長期訂單亦未回溫。正面來看，客戶庫存處低位，未來可望浮現回補需求。11月工作天數比10月增加2天，以及11月PMI多較10月上升，有利於PMI有所表現。此外，9月下旬以來，中國推出一系列寬鬆貨幣及財政政策，有利基礎原物料產業景氣回溫，美、歐降息循環降低借貸成本，可望刺激資本設備更新，且日銀可望繼續推動貨幣政策正常化，牽制日圓弱勢程度，有助交通工具、電力暨機械產業景氣。

AI方面，美國4大CSP資本支出預估2025年會小幅增長。
1）微軟: 3Q24CY的資本支出符合預期，4Q24還會增加，看到inference 有真實需求（GitHub Copilot, M365Copilot)。
2）Meta: 今年CAPEX的底部從美金$37bn上修到$38bn，25年資本支出繼續增加，Llama4研發中。
3）Google: 4Q24資本支出指引僅季持平，券商認為跟GB200調整出貨方向有關，不過明年增幅幅度可能會小於今年。

配置方向以少數成長動能強勁的AI、HPC以及受惠AI的伺服器OEM，還有部分手機相關之消費電子族群為主，以期望超越大盤表現。

選股條件：(1) 晶圓代工龍頭與先進製程和先進封裝擴產之下受挹注之設備類股;(2)AI 伺服器相關零組件，ODM和散熱產品等；(3) 2024年Apple iphone 16新機目前銷售不佳，10月後AI軟體導入後，有望拉動銷量;(4)受惠美國通訊大基建的網通族群。