國泰20年期(以上)美國公債指數單日反向1倍基金十一月份經理人報告

11月上旬市場聚焦於美國總統大選， 結果出爐後因川普勝選 重返白宮且共和黨可望完全執政， 市場擔憂美國財政惡化及關稅政 策之影響， 帶動美債殖利率上行， 而FOMC會議如預期降息一碼， 加上市場消化政策對通膨及財政赤字的影響， 美債殖利率有所回落。 不過後續因市場對通膨之擔憂再升溫與Powell鷹派言論， 美債殖 利率高檔震盪。 而11月下旬時， 川普宣佈將提名貝森特擔任財政 部⻑， 其政策態度主張加強財政紀律， 且對關稅之態度相較溫和， 使市場對通膨之擔憂緩解， 同時11月FOMC會議紀要顯示官員支 持漸進式降息， 帶動各天期美債殖利率下行。 合計一個月， 2年期 美債殖利率收斂約1.93bps至4.15%， 10年期美債殖利率收斂約 11.59bps至4.17%， 30年期美債殖利率收斂約11.51bps至4.36%， 曲線方面， 2Y10Y利差持續維持正價差在1.35bps水位， 5Y30Y利 差收在約30.99ps水位。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表 現， 並為貼近追蹤目標， 將每日進行追蹤調整， 資金部位則考量期貨 部位所需保證金與未來市場申請買回之流動性準備進行配置。 展望後 市， 隨美國總統大選結束， 市場已逐漸消化川普執政下通膨再升溫之 風險， 評估川普上任後推行之關稅政策或使通膨降溫減緩， 評估應不 至於使通膨顯著增溫。 此外， 認為美國勞動市場已轉向平衡， 預期整 體薪資將溫和回落， 整體物價仍可延續放緩趨勢。 搭配近期聯準會會 議記錄與官員談話內容， 預期聯準會將延續降息步調的可能性高。