國泰美國費城半導體基金一月份經理人報告

美國2021年第4季GDP年化季增率6.9%優於市場預期 5.5%，經濟成長速度未減，其中消費項目貢獻2.25%，顯 示疫情及通膨尚未侵蝕到民眾的消費力，但勞工部公布之 1月份消費者物價指數年增率卻高達7.5%，超出市場預期 的7.2%，甚至創下1982年2月以來最高水準，突破40年來 歷史新高。而1月的聯準會會議聲明稿明確表示，3月將結 束購債並可能開啟升息循環，根據最新CMEFedWatch數 據顯示，如期升息兩碼的機率高達近99%，各投資機構也 預測今年將升息超過3次以上，金融市場也已快速反應3月 時升息兩碼的預期，公債殖利率大幅彈升外，美股震盪也 更加劇烈，並大幅回檔。未來將持續觀察投資組合追蹤情 況，進行動態調整。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、期 貨價差變動、期貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果 之影響，並以貼近指數表現為目標進行調整，期現貨持有 比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求動態調整。美 國科技股因市場擔憂通膨加速、升息力道加大等預期心理 過度反應而出現明顯回檔，但歷史經驗表明，美國科技股 在升息前後報酬表現呈先蹲後跳，過去25年間，升息前3 個月內波動顯著，但步入升息循環後，長期表現仍回歸基 本面，經濟有撐下一路走揚。據SEMI公告去年全球原始設 備製造商的半導體製造設備銷售總額將創下1,030億美元 的業界新紀錄，較前年的710億美元大幅提升44.7％，並 預估成長力道持續走強，2022年將攀上1,140億美元續刷 新高，基本面夯實。