國泰六年階梯到期新興市場債券基金三月份經理人報告

烏俄戰事爆發與美國貨幣政策轉趨緊縮下， 新興市場債市面臨沉重壓力。 為抗通膨升息國家有：哥倫比亞再升息1個百分點至5%、 捷克再升息兩碼至5%、 智利央行再升息1.5百分點至7%， 並調降今年經濟成長率預估至1~2%(原估1.5%~2.5%)， 其中哥倫比亞民調顯示左派總統侯選人的支持度不再明顯領先， 哥債大漲4.42%。 巴西政府公佈二月基本財政赤字雖比預期高， 但預期全年稅收可強勁增加， 因此計畫將工業稅自年初水準減少33%， 巴西公債上漲。 穆迪信評調升南非的主權債信展望至穩定(原為負向)、 標準普爾4/1調升阿曼主權債信評等至BB-級(原B+級)。

俄烏局勢演變到西方國家對俄羅斯祭出強力的金融制裁，已波及至整個新興市場債市恐慌，目前局勢仍變化難測，建議投資人暫先維持觀望。針對俄羅斯的部位，基本上仍是反映目前市場無買盤願意承接的評價減損，短期要以合理價格出脫亦是不可能的事情。目前顧問仍在積極釐清在遭制裁下，是否會影響所持債券到期時歸還本金的情況。較好的情境是，到期時該公司仍如期還本，則目前扭曲的債券報價導致基金淨值下跌的幅度就可望得到恢復。較差的情境是，該公司到期出現還本的折損或延遲，則對基金的負面影響將是顯著的。烏克蘭部位市況與俄羅斯部位差不多，在戰爭局勢不明下，流動性枯竭價格overshoot故仍續抱觀望後續發展。