台新北美收益資產證券化基金九月份經理人報告

九月美國RMZ指數下跌5.97%，美國通膨持續向上，聯準會提早縮減QE以及對升息態度早於市場預期，導致美債利率大幅向上彈升至1.5%，使得市場信心急速下降，產業中旅館與商辦跌最少，個人倉儲與通訊則下跌最多。本月經濟數據持續正向，就業人數與製造業指數維持高檔，我們認為今年REITs在低利率環境以及經濟復甦下，表現將持續正向，多數產業在第一季疫情受控後持續反彈，短期非理性修正後股市仍將往正向發展。

在產業上，第二季財報公布完畢，所有產業租金收取與承租狀況持續改善，多數產業租金持續上調，財報中有八成優於預期，是史上最好的一季，多數公司持續調高今年獲利展望。工業類持續在景氣高峰上，高階物流中心需求暢旺，第二季新約租金持續提升20%以上，承租率也提高。數據中心受惠企業外包與雲端應用增長下而新簽約大幅成長。今年電信業者對5G資本支出將加速對租賃電塔業者的成長動能有保障。東西岸住宅租金觸底後開始上漲，承租率也提高。

過去幾年弱勢的零售業者也開始上修獲利。我們目前看好新經濟下的產業，像是工業/通訊，此外個人倉儲/零售/住宅則因基本面觸底回升，未來將持續反彈補漲。目前市場整體NAV折價8%，未來一年的本益比約23倍，股利率達3.0%，極具吸引力，在產業基本面改善利多下，REITs將穩健上漲。