國泰全球基礎建設基金七月份經理人報告

BOJ宣佈繼續維持寬鬆貨幣政策，基準利率維持在-0.1%不變，但將更靈活地執行殖利率曲線控制(YCC)政策，允許10年期公債殖 利率在0%±0.5%之外波動(亦即允許JGB10殖利率可以在0.5％上 方)；與此同時， BOJ將2023 財年的核心CPI(剔除新鮮食品)預測上 調0.7p.p.至2.5%，同時將2024 財年的核心CPI 預測小幅下調 0.1p.p.至1.9%。此外， BOJ將2023 財年經濟增速小幅下調0.1 個 百分點至1.3%，但仍明顯高於趨勢成長率，仍然認為需求逐步恢 復會支撐日本經濟溫和復甦。在通膨表現方面，日本整體CPI雖略 有下滑，但核心核心CPI仍處高檔4.2%，而今年春鬥結果調薪幅度 為3.68％，創30年來最大漲幅， 5月薪資成長亦出現改善，加上美 歐英等國仍持續升息，為避免日圓再因利差擴大而貶值，升高輸入 型通膨壓力，應是此次決定微幅調整YCC的主因。在景氣方面， GDP成長季增年率由2022/4Q的0.4％大幅提高至2.7％，企業投資 和民間消費成為經濟的主要推動力。

台灣6月份外銷訂單金額由456.8億美元降至441.8億美元， yoy由-17.6%大降至-24.9%，低於市場預期的-20.3%，為連續10個月負成長。累計 今年第2季外銷訂單為1,323.5億美元，年減20.4%；上半年訂單金額為 2,685.7億美元，年減20.8%，為13年以來最大減幅。若以主要接單地區來看， 東協與日本在5月接單為正成長，但皆於6月轉負，分別為0.14%→-16.98%， 10.17%→-3.12%，中國部分受解封所帶動的需求不如預期影響， 6月自中國 接單金額年增率由-20.9%→-19.7%，為連續15個月負成長，逼近2015年2月 時的連17黑，其中以電子產品減少最多，光學器材次之。歐洲部分受到消費 者信心再度惡化，制約消費動能，自歐洲接單金額年增率由-34.9%進一步惡 化至-44.2%；自美國接單金額年增率由-13.5%→-23.6%，為連續8個月負成 長，也是2009年以來最大減幅，其中又以資訊通信產品減少20.0億美元、 30.2％最多。

市場資金自基礎建設等防禦性類股流出現象明顯，預計短期此現象將持 續，本基金將依據公司指引進行調整。