統一全球債券組合基金三月份市場回顧與操作策略

俄烏戰事持續，停戰談判未有具體結果，推升能源及大宗商品價格上漲， 股債匯市劇烈波動。聯準會升息1碼符合預期，但其利率點陣圖暗示今年 將升息7碼， 2023年也將再升息，顯示聯準會有意藉快速及連續升息打壓 通膨及通膨預期。美債殖利率受俄烏戰事拉長、聯準會升息及升息預期等 因素帶動快速走升，導致保守型債券全數走低，而2年期-10期利差縮減至 僅剩1bp，增添殖利率曲線倒掛擔憂。信用市場方面，受俄烏戰事、聯準 會升息及態度轉鷹、以及資金持續流出非投資等級債等因素影響，指數持 續走跌，但跌幅縮小。 1-3月J.P.Morgan非投資等級債指數新增1件違約， 金額10.83億美元，違約率約為0.24%。新興債市方面，聯準會及新興市 場央行持續升息，加上俄烏戰事時間拉長及經濟制裁推升能源和大宗商品 價格上漲等因素，導致新興市場債指數持續重挫。

市場預期聯準會5月及6月可能各升息2碼，下半年四次會議至少升息2-4 碼， 6月啟動縮表(QT)。但若下半年通膨能明顯放緩，升息幅度或可減 少。在俄烏戰事未定，且升息預期持續帶動美債利率走高下，短期內對市 場仍中立觀望，待不確定因素消除後尋找加碼佈局時機。