2023年世界棒球經典賽落幕，日本隊在當家球星大谷翔平的帶領下，於決賽擊敗了由眾多大聯盟選手組成的奪冠熱門美國隊，拿下世界冠軍。身為致勝功臣的大谷，除了具備頂尖的投球能力，更擁有驚人的打擊水準，被球壇稱為「二刀流」的身手，讓全世界的球迷為之驚艷。那你知道嗎？在投資界具有「二刀流」特性的可轉換債券，它具有債券的防禦性質，在股市行情不佳時，它更貼近債券價格，而股市上漲時，可靈活調整投組股票敏感度(Delta)參與行情。它可攻可守的特性，在市場面臨不確定性更可凸顯價值！
為何現在適合投資可轉債？
國泰投顧分析，投資人往往過度注重績效，卻沒有同時平衡風險，然而可攻可守的可轉債為投資開闢了新的道路。當可轉債的發行公司股價下跌低於轉換價格時，可轉債價格會更貼近債券價格；而發行公司股價高於轉換價格時，可轉債價格會更貼近股票價格。因此可轉債擁有得天獨厚的特性，同時具有「股票可攻」與「債券可守」的性質，為投資人同時權衡風險與報酬。2020及2021年可轉債發行量大增，兩年總發行量是2018年與2019年相加的1.8倍
。然而2022年全球股市表現不佳，尤其聯準會升息的不確定性使價格波動愈加擴大，投資人風險偏好調整，可轉債受到拋售，大量供給與需求降低使許多可轉債的價格低於面額價格(100元)，而價格快速下降也使可轉債收益率提高，投資機會儼然浮現
。
2023年全球央行升息近尾聲，掌握可轉債投資優勢
觀察過去10年的資料，彭博全球可轉債指數的波動度平均約為MSCI AC世界指數波動度的三分之二
，因此在面對市場不確定時，適當配置可轉債將有助於控制投組波動度。全球央行在2022年開始快速升息後，2023年將達到央行升息尾聲。而過去20年兩次聯準會升息循環，包括2006年中與2018年末，統計各類債券於兩次升息循環結束後一年的平均報酬，又以可轉債表現最佳
。
投資「二刀流」，關注摩根士丹利環球可轉換債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)
國泰投顧進一步指出，投資團隊認為可轉債的中長期報酬仍由股市所驅動。團隊看好2023年市場走勢，目前更積極布局股票敏感度較高的標的，參與股市復甦行情。棒球界「二刀流」大谷翔平利用其攻守兼具的特性，在大聯盟與國際賽事中破敵無數；投資人亦可掌握投資界「二刀流」可轉債，利用其可攻可守特性，在投資戰場中開闢新的投資機會。
1 (左圖+文)資料來源：Bloomberg，BofA，2023/1/3。國泰投顧整理。
2 (右圖+文)資料來源：Bloomberg，BofA，2023/1/3。資料截至2022/12/31。國泰投顧整理。
3 (左圖+文)資料來源：Bloomberg，資料統計期間為2013/2/28至2023/3/31。過往績效並不保證未來報酬。
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(右圖+文)資料來源：Bloomberg，兩次升息循環結束後一年之統計期間分別為2006/6/29至2007/6/29與2018/12/19至2019/12/19。全球可轉債因成立時間較短，僅採計2018/12/19至2019/12/19。美國公債採用彭博美國公債指數、全球債採用彭博全球債券指數、全球非投等債採用彭博全球高收益債券指數、全球新興債採用彭博新興市場主權債指數、亞優債採用摩根大通亞洲優質債券指數、全球可轉債採用彭博全球可轉換債券指數。過往績效並不保證未來報酬。
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1.
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2.
本文提及之經濟走勢預測不必然代表相關基金之績效，各基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本文僅為本公司提供客戶之一般參考資料，並非針對客戶之特定需求所作的投資建議，且在本文撰寫過程中，並未考量讀者個別的財務狀況與需求，故本文所提供的資訊無法適用於所有客戶或投資人，讀者應審慎考量本身之投資風險，並就投資結果自行負責。
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5.
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6.
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