2023年7月份股市全面上漲、美元下跌，美債下跌，道瓊工業指數上漲3.35%、S&P指數上漲3.11%、那斯達克指數上漲4.05%；美元指數下跌1.04%，亞幣指數上漲1.29%，新興貨幣下跌0.27%；新興市場債市方面，新興主權債券指數上漲1.91%，新興投資等級債券指數上漲0.37%，新興企業債指數上漲0.98%。聯準會7月會議如預期升息1碼，主席鮑威爾表是後續是否再度升息將以經濟數據表現判斷。被視為聯準會最鷹派的官員，聖路易斯行長JamesBullard辭去行長職務，出任普渡大學商學院院長。6月CPI年比降至3%低於市場預期3.1%，相比5月的4%明顯下降，月比上漲0.2%也創兩年多以來最小月度漲幅。強勁的經濟數據增加了美國經濟衰退的時間及幅度的不確定性。預期FED在年底前將再升息兩碼，經濟將出現更多的減速證據，預計美國Q3與下半年將陷入溫和經濟衰退，但於2024年開始復甦。近期HY-IG利差明顯收窄，但預期在均值回歸效應及經濟衰退環境下未來利差將再度走寬。偏好高信用品質與高流動性的標的，並逐步增加存續期間。若美國經濟陷入衰退，則偏好增持高評級新興主權債。操作上看好新興企業債中受惠中國經濟重啟相關領域如中國科技業、澳門及香港等，關注韓國、印尼、多明尼加及瓜地馬拉等基本面穩健的市場，但中國房地產銷售復甦不均衡仍維持減持建議。