國泰道瓊工業平均指數基金十一月份經理人報告

11月5日的美國總統大選結果， 川普共獲得312張選舉人票， 超 過半數(270張)的勝選門檻， 成功重返白宮；賀錦麗僅有獲得226張， 並承認敗選。 在國會部份， 共和黨在參議院拿到過半的53席， 眾議 院拿到220席， 亦同樣過半， 共和黨形成完全執政， 有利川普未來政 策的推動。 川普就任後， 預期將再推行大規模減稅政策， 特別是減 少企業稅和資本利得稅， 包括全面延長2017年減稅與就業法案 (TCJA)， 延續其中針對所有居民所得稅稅率和稅級維持不變， 並將 21%企業稅下調至15%；企業減稅可以增加企業的獲利能力， 創造 更多就業機會， 並提升企業的投資意願， 進一步推升經濟。 此外， 川普主張放鬆金融監管， 及鬆綁對商業銀行自營交易的監管， 並預 計放寬資本規則和併購的審查， 有助於銀行的營運成本下降與股價 的提高。 在川普行情加持下， 統計道瓊、 S&P 500、 NASDAQ指數 在11月分別上漲7.5%、 5.7%與6.2%。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、 期貨價差變動、 期貨到 期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響， 並以貼近指數表現為目標進 行調整， 期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求動態調整。 展望後勢， 川普的政策推動、 人事佈局乃至重要談話等， 將持續牽動美股 表現。 川普持續揮舞「 關稅大旗」 ， 選前表示要對中國開徵60~100%的關 稅外， 也打算對其他國家全面課徵10%關稅， 理由是這些國家買的美國商 品並不足夠； 11月下旬則放話， 在上任的第一天(1月20日)將對來自加拿大 與墨西哥的進口商品徵收25%關稅， 直到兩國對毒品和移民越境採取措施， 並對來自中國的商品額外徵收10%的關稅。 此外， 川普主張加強邊境管控， 透過修建邊境牆， 和增加邊境巡邏隊來遏制非法移民；強硬的移民政策恐 限縮勞動力供應， 進一步推升勞動成本；關稅與移民政策都可能導致通膨 復燃， 而Fed降息步伐將因此放慢。 Fed主席-鮑爾近日表示， 美國經濟成 長優於全球主要經濟體， 通膨則預期將繼續逐步回到2%目標， 如果經濟數 據允許， 緩慢降息是明智之舉；根據CME FedWatch Tool最新數據， Fed 在下次會議12月10日降息1碼的機率66.5% %， 持平為33.5%； 2025年全 年降息幅度僅有2碼， 明顯不如Fed在9月18日公布的利率點陣圖預期的4碼。 綜合來說， 川普整體政策仍有利股市， 但行情波動預期加劇， 美股12月份 展望仍是正向看待。