國泰中國新時代平衡基金五月份經理人報告

A股市場自4月底至今震盪反彈，前期在海外市場大幅下跌期間顯 現出較強韌性，部分行業板塊及個股反彈幅度相當可觀。展望後市， 在反彈已經延續一段時間後，基本面企穩能否得到確認，這可能成為 下一階段左右市場走勢的關鍵。當前市場在政策、估值和資金情緒等 方面都具備偏底部特徵情況下，後續更多上升空間需要更多積極的基 本面改善來催化，關注基本面的修復力度，重點包括房地產、消費需 求等。成長股方面，隨著各項影響因素趨於穩定，其盈利預期的環比 改善及景氣度持續是重要觀察點，新能源汽車、半導體、光伏行業值 得重點觀察，密切關注切換契機。目前A股仍處在磨底階段，具備中 線價值，政策蓄力後迎來集中起效視窗，經濟已經出現修復跡象，6 月有望進入加速修復階段。近期值得密切關注的變數包括：1）疫情 變化以及對供應鏈等方面的影響；2）後續穩增長政策落地情況；3） 海內外宏觀流動性，美股市場波動，美債收益率和美元匯率走勢；4） 中美關係與監管合作動態；5）糧食、能源和原材料供應等。

基金5月底持股/債比重86.42%。配置方向:消費（酒、免稅）、 穩增長板塊（基建產業鏈、地產產業鏈、金融）、相關新基建。