國泰台灣貨幣市場基金九月份經理人報告

2021年 1~8 月 CPI 平均年增率為 1.64%，核心 CPI 年增率則為 1.18% 。預估 3Q 受天候因素影響，通膨將暫時居高； 2H/21 核心 CPI 年增率則維持走低趨勢，央行預估2021 年 CPI 及核心 CPI年增率分別為 1.70% 及 1.17% 。展望 2022 年，國際機構預期國 際油價趨向平穩，央行預估 2022 年 CPI 及核心 CPI 年增率同降至 0.92%。國內外機構對 2022 年台灣通膨預測平均約 1.37% 。資金 方面，銀行體系超額準備維持 600 餘億元水準， 8 月貨幣總計數M2 yoy 由9.09% 降至 8.44%，長短期利率小幅波動 7 月底全體銀 行對中小企業放款年增率達 12.27%，全體銀行放款年增率為 8.01%，金融情勢尚屬寬鬆。因應疫情衝擊央行於 2020 年 4 月開 辦中小企業貸款專案融通，迄今金融機構核准總戶數達 26.5萬戶、 受理申貸金額 3997 億元，然此次會議央行並未如市場預期提升中 小企業貸款金額。展望未來，先進經濟體經濟逐步解封，帶動 1H/21 全球經濟加速升溫，然各經濟體疫苗接種速度及政策支持 力道互異，導致復甦程度分歧，且近期變種病毒肆虐，部分經濟體 重啟防疫管制措施， 2H/21 成長恐不如 1H/21 強勁，景氣前景不 確定性仍高。

整體而言，雖國內外機構預期台灣2022年經濟穩健成長，然經 濟仍面臨新冠肺炎疫情後續發展之不確定性，國際上美中政經紛 擾未解、中東地緣政治以及氣候變遷帶來災害等下行壓力。貨幣 政策方面， Fed 9 月 FOMC 會 議釋出可能於 2021 年底前啟動縮 減購債訊息， ECB 亦宣布將放緩購債速度，南韓、俄羅斯及巴西 央行啟動升息，惟主要央行多維持政策利率於極低水準，中國人 行調降存款準備率以因應經濟下行風險，全球貨幣政策仍屬寬鬆。 在經濟前景仍具不確定性、通膨展望尚屬溫和，以及主要央行多 維持寬鬆政策的情況下，台灣因經濟規模、政策彈性較小，雖 2021 年經濟成長表現亮眼，但內需型服務業、中小企業呈現不均 衡復甦，因此市場預期央行並無升息急迫性， 政策利率將按兵不 動至 2022 年的可能性高。