全球股市除拉美外多迎來資金淨流入

聯準會官員釋出可能加快升息步調言論，加上最新偏高的通膨數據也提高市場對提早升息的預期，過去一周股市走勢波動。根據美銀美林引述EPFR統計顯示，過去一周除拉丁美洲股市資金呈現淨流出外，其餘地區股市皆迎來資金淨流出，其中美股淨流入資金雖較前周降溫，但續居全球股市動能龍頭。

美國去年12月消費者物價指數來到7%，加上聯準會官員過去一周內發言表示為了抑制通膨，必要時將增加升息次數，縮表或也可能比過去周期更快與更早。此外，Omicron變種病毒持續擴散帶來不確定性，但因其重症與死亡率較低，且多已被市場消化反映，相關影響也逐漸降低，好壞參半的消息持續為市場帶來波動

安聯投信表示，在聯準會近期態度偏向鷹派影響下，市場風險情緒多少受到壓抑，影響多數金融資產上周表現。美股除費城半導體仍走揚外，其餘指數單周微幅下跌；在全球其他市場部分，道瓊歐洲600指數受美股影響單周收黑；亞洲股市則是表現不一，除日股與中國A股走跌外，包括港台與印度股市則有不錯表現，漲跌互見。

安聯收益成長多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人謝佳伶表示，通膨與升息近來持續成為影響金融市場的兩大主要因子。首先在升息方面，對於聯準會今年可能會升息2至3次的預期，其實市場已部分反應與消化。從過去經驗看，當市場仍不確定是否升息時通常表現較弱，但當升息確認時反而會有不錯表現；舉例來說，在過去4次的升息期間，美股標普500指數雖仍有波動和修正，但在升息正式開始的後3年平均漲幅卻可來到26%左右，表現相對正向，不需太悲觀看待。

在通膨方面，謝佳伶表示，過去一年通膨數據高漲的重要原因之一便為低基期效應造成。而在2022年，預計通膨雖仍會超過聯準會長期目標的2%，但在供應鏈吃緊、勞動就業市場與房屋相關問題已逐漸緩解下，今年整體通膨狀況應會較去年有所改善。

謝佳伶指出，在通膨及升息對市場的影響有望持續減緩下，2022年股市有望持續成長。雖因美股企業獲利在去年基期較高影響下，今年成長幅度可能較低，但仍有望繳出10%左右的成長，並有望驅動美股來到中至高個位數的成長，建議投資時可聚焦於包括在產業中具定價能力、獲利穩定成長、及可受惠於疫情復甦等利基的相關公司，持續參與中長期成長。

在台股部分， 安聯投信台股團隊表示，近期台股受到指標半導體企業釋出的產業展望激勵，但同時仍關注於美國聯準會可能在1月底釋出的政策步調相關訊號消息，因加快升息可能對企業營運成本帶來的實際影響仍待觀察，而疫情最新波動發展也持續為關注重點之一。

從基本面來看，安聯投信台股團隊表示，解讀近期指標企業法說所釋出訊息，可發現半導體長期需求有望受惠於結構性提升，以及來自於5G和HPC相關應用等趨勢發展，如車用電子、伺服器及智慧型手機等終端設備的半導體含量皆有望提升。 此外，隨著科技在人類生活中愈發重要，加上數位相關轉型加速發展，也都提升了半導體產業在供應鏈中的長期價值。

展望後市，安聯投信台股團隊表示，台股在短期內仍有望受惠於來自半導體等科技業正向展望的基本面支撐，加上台股近來也已經歷一段回檔整理，有利於後市表現。不過因時序上已靠近農曆新年，加上又將面臨聯準會政策步調的可能變化與其對產業營運可能帶來的影響，以及疫情相關發展等，仍為市場增添了不確定性。

面對貨幣政策正常化與升息步調可能加快的擔憂，安聯投信台股團隊表示，在投資上仍建議以主動式管理參與台股，聚焦於包括ABF 載板、矽晶圓、晶圓代工、高速傳輸趨勢及汽車電子等於2022年展望明確相關產業。

股票型基金資金流向

資料來源：EPFR，截至2022/1/12，單位：億美元