國泰20年期(以上)美國公債指數基金七月份經理人報告

上月初時因川普與拜登辯論會後川普勝選機率拉高，市場憂心 川普政策推升通膨，不利降息時程，美債殖利率走高，不過後續美 國公布之經濟數據多呈現放緩跡象，包含ISM製造業與非製造業指 數低於市場預期，以及非農就業數據較前月降溫，帶動美債殖利率 下行。而月中公布之CPI數據顯示通膨較市場原先預期降溫，其中 租金項有較明顯下降，服務排除住房之年增率也下滑，通膨數據公 布後帶動美債殖利率下跌。後續聯準會官員也有表示目前物價壓力 正大幅緩解，近期數據讓通膨持續向目標更有信心，強化市場對於 聯準會今年將有不只一次的降息預期。合計一個月，2年期美債殖 利率收斂約50bps至4.26%，10年期美債殖利率收斂約36bps至 4.03%，30年期美債殖利率收斂約25bps至4.31%，曲線方面， 2Y10Y利差倒掛在約-22.99bps水位，5Y30Y利差收在38.89bps水 位。

基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、配息發放以及申購買 回對指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現為目標持續進行調整，期 現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。展望未 來，隨近期通膨與經濟數據放緩，加上FOMC會議上聯準會主席Powell 表示，若通膨數據延續現行放緩趨勢，九月會議即有可能會討論降息， 且委員們也認為降息時點已接近，強化市場定價九月降息預期。隨聯準 會啟動降息循環，市場將逐步反應降息預期，預估美債殖利率仍有望逐 季下滑的可能性高，後續將持續關注非農就業與失業率等勞動市場數據， 以及美國總統大選結果。