美國聯準會公布9月會議紀錄顯示，委員認為11月或12月中旬開始縮減購債，縮減規模為每月公債減少100億美元，MBS減少50億美元。若今年內開始執行，預計將於2022年中結束，縮減購債速度將隨經濟狀況調整，並強調縮減購債將與升息脫鉤。由於美國疫情趨緩，聯準會立場逐漸轉鷹，10月公債殖利率續升；但因擔心央行因應通膨壓力升息可能不利經濟成長，抑制長端利率升幅，10月美國10年期公債殖利率僅小幅上升7個基點至1.560%，利差偏小的投資級債市連動下跌。操作上，考量貨幣政策逐漸轉向，且供應鏈持續緊張、房價及原物料價格上漲使得通膨不確定性偏高，將限縮公債殖利率下行空間；以及美國待舉債上限通過後，發債可能短期增加，故10月主要減持對升息預期反映較敏感的中等年期債券，加碼通膨連結債，並提高現金比重，保留後續調整空間。