債權轉手（Pass-through）型態

係指將貸款債權等資產組群，出售予特殊目的機構以發行有價證券，或信託予信託機構，以信託憑證方式發行各種同種類或期限之受益憑證，銷售給一般投資大眾。持有證券之投資人對於發行證券之原始授信金融機構，不能行使追索權。此種證券化視為「出售」，銀行係出售資產、減少其風險性資產，故可從銀行資產負債表中予以扣除，惟亦可能有出售利得或損失，因此，此種發行型態往往又稱之為「出售架構」（Sale Structure）。依據此種架構所發行之有價證券，其所表彰之權利為一部份、不可分之利益（Fractional，Undivided interest），其具有股權性質，就如同公司企業之股票或證券投資信託公司所發行之受益憑證。

依據前述架構，由於原債權人係將標的資產，出售予特殊目的機構或信託予信託機構，再由該特殊目的機構或信託機構發行有價證券，該種「出售」或「信託」行為，僅係利益之傳輸（Pass-through）管道，其主要之功能係將債務人所為之給付，移轉給證券投資人。換言之，其僅只扮演債務人與投資人間之中介角色，而不從事任何積極性之管理投資，因此，一般又稱此架構下所發行之有價證券為「持分權證券」（Pass-through Securities）。由於該種「出售」或「信託」，僅係利益之傳輸行為，因此所有風險亦將由投資人負擔，其中之一即為債務人提前清償之風險（Prepayment Risk），因為債務人提前清償時，證券投資人亦將提前獲得給付，如此即將承受再投資之風險（Reinvestment Risk）。

(參考資料：http://www.sfb.gov.tw/reference/magazine/9108/Ss1.htm)