台新美國策略時機非投資等級債券基金九月份經理人報告

2022年9月份股市全面下跌、美元上漲，美債下跌，道瓊工業指數下跌8.84%、S&P指數下跌9.34%、那斯達克指數下跌10.50%；美元指數上漲3.05%，亞幣指數下跌3.43%，新興貨幣指數下跌3.35%；非投資等級債市方面，美國非投資等級債券指數下跌3.73%，歐洲非投資等級債券指數下跌4.28%，亞洲非投資等級債券指數下跌6.35%。

英國公布大規模減稅與能源補貼計畫，加劇通膨惡化前景迫使央行升息，導致英債遭到拋售，同時也連累美債殖利率一度升破4%。美國核心通膨高於預期且未見放緩跡象，聯準會主席鮑威爾堅決將通膨壓回2%長期目標，使近期殖利率大幅上彈，同時對經濟衰退的擔憂也使整體非投資等級債利差擴大。

可彈性分批布局在Fallen Angel概念相關債券，近期整體Fallen Angel債券殖利率接近8%，發行人財務體質相較普通非投資等級發債企業強健，且違約率較低，因此即便近期美債殖利率大幅上彈，Fallen Angel債券利差未見如一般非投資等級債利差大幅上升。展望未來，市場價格已反應升息前景，當未來失業率上升或經濟明顯放緩，導致FED鷹派論調逐漸收斂，則有利於Fallen Angel債券表現。操作上建議彈性分批布局，分散市場波動風險。