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統一新興市場企業債券基金十月份操作策略及展望


2021/11/15 下午 04:01:00 作者:余文鈞
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新冠疫情、各國央行過快減少緊急刺激措施和供應鏈不順情形惡化已成為明 年全球經濟主要風險。由於全球經濟增長很可能已經觸頂,市場普遍認同主要央行觀點-雖然通膨預測不斷上修,但通膨勁升為暫時的。供應鏈瓶頸對經 濟復甦構成嚴重威脅,且迄今沒有緩解跡象,成本推動型通膨已成為關注焦點。央行為維持政策獨立性,可能急於對目前的通膨飆升作出反應。英國可 能是第一個升息的大型發達經濟體,且今年就可能發生,將影響其他國家利率走勢。加拿大央行取消所有資產購買計劃,暗示潛在升息時機提前;澳洲 央行也停止購債以捍衛殖利率目標。相較之下,聯準會與歐洲央行都小心翼翼地強調縮減購債與升息脫鉤,市場也因此得到安撫。幾乎全球央行都面臨 通膨驟升和增長放緩的兩難局面,造成市場動盪,而主要國家公債殖利率曲線加速平緩化,也釋放央行收緊政策將使經濟放緩的預警信號。新興市場國 家在這輪升息潮中領先歐美,減輕了歐美央行升息減少利差縮減所可能引發的資金外流風險。至10月底止,基金整體投組平均存續期間5.9年,票息收 益5.7%。匯率避險上,因台幣避險成本仍低,避險策略上仍偏向較高避險比 率,動態調整。

主要債市檢討與展望

疫情解封及冬季取暖需求帶動天然氣價格飆上7年新高。近期雖快速回檔,但國 際油價依然高檔盤旋,使石油企業債在美債利率彈升下仍維持相對穩定,於投資等級債中仍是佈局重心。中國地產債在市場信心仍待重建下,將持續觀望。


‧相關基金:統一新興市場企業債券基金-月配型(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金配息來源可能為本金)統一新興市場企業債券基金-累積型(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金配息來源可能為本金)
‧相關連結:余文鈞

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