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統一新興市場企業債券基金十一月份操作策略


2021/12/14 下午 03:07:00 作者:余文鈞
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新冠病毒變異株Omicron爆發,疫情為經濟復甦和聯準會升息帶來了不確定 性,間接幫助聯準會延續鴿派政策,市場也預期美國第一次升息時點可能延後。聯準會主席鮑爾放棄通膨「暫時性」說法,將提前三個月完成縮減購 債,並自明年6月或7月開始升息,年底前升息兩碼。因通膨將在明年逐步回落,長天期美債殖利率無力上漲, 2.1%很可能是本波高點,對殖利率曲線產 生錨定作用;短期利率則將隨升息步調上升,使殖利率曲線趨平。美債長期利率仍呈逐步走低趨勢。中國明年經濟增速可能大幅放緩,程度取決於中國 政府如何在支持短期成長和推進長期改革間取得政策平衡。實現碳排放目標意味著高耗能產業生產限制可能持續,但全球經濟持續復甦、中國供應鏈強 大的復原力以及RCEP啟動可望為出口帶來提振,而房地產監管也已有合理放鬆跡象。在明年聯準會將啟動升息循環下,選擇具基本面改善優勢又具較高 信用利差的債券,並縮短存續期間,減低與美債利率連動性,仍是主要投資策略。截至11月底止,基金整體投組平均存續期間5.4年,票息收益5.7%,前 三大產業分別為地產業23.82%、能源業18.19%及原物料12.74%。匯率避險上,因台幣避險成本仍低,避險策略上仍偏向較高避險比率(70%~90%間), 動態調整。

Omicron病毒令疫情緊張升溫,油價重挫,但今年以來仍有相當漲幅。資金在 全球追求減碳潮流下湧向新能源,導致傳統能源投資不足、石油開採減少。在疫後經濟活動逐步回升下,石油需求增加但供給卻不足,油價長期仍將逐步攀 升,能源相關產業仍是未來佈局重心。


‧相關基金:統一新興市場企業債券基金-月配型(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金配息來源可能為本金)統一新興市場企業債券基金-累積型(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金配息來源可能為本金)
‧相關連結:余文鈞

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